文化旅游基础设施与运营行业：新世纪评级-文化旅游基础设施与运营行业2024年信用回顾与2025年展望-250126

- 2024年国内旅游市场复苏但增速放缓，主要以本地游和周边游为主，国际旅游市场加速复苏。

- 酒店业竞争激烈，行业增长乏力，未来将趋于品牌化和连锁化发展。

- 政策将支持旅游基础设施和服务优化，推动行业高质量发展，预计2025年文旅消费需求将进一步扩大。

2024年以来，国内旅游市场全面复苏，但增速放缓，主要以本地游和周边游为主，国际旅游市场在政策优化下加速复苏。

文旅基础设施行业进入良性增长阶段，但主要景区游客接待量增速放缓，需加快提质升级。

酒店业竞争加剧，行业增长乏力，未来将趋于品牌化、连锁化和集团化。

政策方面，2024年重点由需求侧调节转为供需侧兼顾，出台政策优化旅游基础设施和服务，助推行业高质量发展。

样本企业经营收入增速放缓，但在政策支持下仍具韧性。

企业间盈利能力分化明显，文旅基础设施样本对非经营性收益依赖较高，整体资产运营效率偏低。

债务规模持续增长，财务杠杆上升，文旅基础设施和酒店行业债务较高，流动性指标有所改善。

2024年前三季度，行业内信用质量分化明显，15家主体中AAA级6家、AA+级6家、AA级3家。

展望2025年，文旅消费需求有望在政策刺激下扩大，行业整体稳步发展，国际旅游市场将加速回暖，资本性支出需求恢复，行业内企业信用质量分化将延续。

投资标的：文化旅游基础设施、酒店业、休闲设施与运营企业。

推荐理由： 1. 文化旅游基础设施：随着国内旅游市场恢复，政策对旅游基础设施的优化和服务提升将推动行业高质量发展。

区域职能定位和政府背景为相关企业提供了融资优势，尽管经营创现能力相对偏弱，但整体流动性指标有所改善，未来具有较好的成长潜力。

2. 酒店业：尽管行业竞争激烈，消费需求加速迭代，但在旅游市场整体良性发展的背景下，酒店业将向品牌化、连锁化和集团化发展，未来仍有增长空间。

行业内企业信用质量分化，优质品牌酒店将更具投资价值。

3. 休闲设施与运营企业：在国际旅游市场加速回暖以及政策刺激下，休闲设施的需求有望提升，相关企业可借此机会改善经营表现，增强市场竞争力。

总体来看，随着文旅消费需求的扩大和政策的支持，行业整体将呈现稳步发展态势，具备投资潜力。