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银河期货-燃料油日报-250630

研报作者：吴晓蓉来自：银河期货时间：2025-07-03 16:27:01

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：高硫燃料油【交易方向】：看多【理由】：高硫现货贴水持续回落，旺季发电需求支撑高硫裂解，且俄罗斯高硫出港供应预期回升，需求端因伊以冲突及天然气供应中断，进口需求增加。

【期货品种】：低硫燃料油【交易方向】：看空【理由】：低硫供应持续回升，且下游需求疲弱，尽管低硫配额充裕，但市场整体需求稳定性不足，预计短期内压力较大。

核心观点

- 新加坡高硫燃料油现货价格回落，但旺季发电需求支撑，供应预期回升。

- 低硫燃料油供应持续增加，需求疲弱，尤其是尼日利亚和南苏丹的低硫原料供应逐步恢复。

- 中国低硫燃料油出口配额充足，市场供应稳定，排产预期增长。

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