公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：甘肃能源投资绿电聚合试点项目促“算力+能源”融合发展，山东印发源网荷储实施细则-250317

1）甘肃能源投资绿电聚合试点项目将推动“算力+能源”融合发展，探索新能源就近供电和聚合交易模式。

2）山东省发布源网荷储一体化试点实施细则，明确四类实施模式，严禁违规行为。

3）投资建议方面，水电、火电、核电和绿电等领域具备良好的成长性和盈利能力，建议关注相关优质公司。

本周公用事业行业跟踪周报的核心要点如下： 1. 甘肃能源投资绿电聚合试点项目：甘肃庆阳东数西算产业园区将建设100万千瓦的新能源项目，探索“绿电聚合供应”模式，促进新能源就近供电和市场交易，预计投资回收期为16.31年，财务内部收益率为2.52%。

2. 山东省发布源网荷储一体化试点实施细则：试点将按照四类模式实施，严禁借项目名义进行违规操作。

3. 行业核心数据跟踪： - 电价：2025年3月电网代购电价同比下降，环比持平。

- 煤价：动力煤价格小幅下跌。

- 水情：三峡水库水位与往年持平，入库流量同比增加。

- 用电量：2024年全社会用电量同比增长6.8%。

- 发电量：2024年累计发电量同比增长4.6%。

- 装机容量：2024年新增装机容量各类电源均有增长，尤其是风电和光伏。

4. 投资建议： - 水电：推荐长江电力。

- 火电：关注皖能电力、申能股份等。

- 核电：重点推荐中国核电、中国广核。

- 绿电：推荐龙净环保，关注龙源电力等。

- 消纳：关注配电网智能化和电网数字化产业链。

5. 风险提示：需求不及预期、电价和煤价波动、流域来水不足等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **长江电力**：推荐理由为水电量价齐升，低成本受益市场化，度电成本在所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，现金流优异，分红能力强，折旧期满后盈利持续释放。

2. **皖能电力**、**申能股份**：建议关注，优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升，红利属性彰显。

3. **华电国际**、**浙能电力**、**华能国际**、**国电电力**：建议关注，具备稳定的火电业务。

4. **中国核电**、**中国广核**：重点推荐，成长确定，远期盈利和分红提升，2022、2023年连续核准多台核电机组，成长再提速。

5. **中广核电力H**：建议关注，具备良好的成长性和分红能力。

6. **龙净环保**：重点推荐，绿电化债推进，财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，资产质量见底回升，成长性再次彰显。

7. **龙源电力H**、**中闽能源**、**三峡能源**：建议关注，具备良好的绿电发展潜力。

8. **威胜信息**、**东软载波**、**安科瑞**：关注配电网智能化产业链的趋势。

9. **虚拟电厂**：推荐，关注电网数字化的趋势。

10. **特高压和电网设备**：关注国际化趋势。

风险提示包括需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。