建霖家居：天风证券-建霖家居-603408-持续深化国际化布局-240905

投资标的：建霖家居（603408） 推荐理由：公司持续深化国际化布局，24H1海外营收占比78%，增长33%。

通过提升供应链能力与数字化技术，推动产品迭代和服务升级，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 建霖家居2024年上半年收入和净利均实现20%增长，海外营收占比高达78%。

- 公司持续深化国际化布局，提升海外供应链能力，积极推进在泰国、美国、新加坡等地的投资与建厂计划。

- 通过产品迭代和数字化技术提升盈利能力，预计2024-2026年归母净利将分别达到5.1亿、6亿和7亿，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第二季度（24Q2）收入为13亿，同比增长20%；归母净利1.4亿，同比增长20%；扣非归母净利1.2亿，同比增长8%。

- 2024年上半年（24H1）收入为24亿，同比增长30%；归母净利2.6亿，同比增长63%；扣非后归母净利2.4亿，同比增长67%。

- 24H1海外营收为19.1亿，同比增长33%，占总收入的78%；国内营收为5.4亿，同比增长19.7%，占22%。

- 24H1毛利率为26.4%，同比增长2.4个百分点；归母净利率为11%，同比增长约2.1个百分点。

2. **财务费用**： - 本期财务费用为-503万元，去年同期为-3亿元，主要因汇兑收益减少。

3. **国际化布局**： - 公司在泰国、美国、新加坡等地积极推进建厂与投资，提升海外供应链能力和在地化服务能力。

- 泰国基地的二期扩建项目已顺利竣工并开始投产。

- 墨西哥的调研及产能规划正在进行中。

4. **产品与技术**： - 公司致力于产品的迭代升级和新产品研发，重点关注智能电子、智能制造等领域。

- 推出平台化产品系列，实施降本策略以提升产品性价比。

5. **盈利预测**： - 调整后的盈利预测为2024-2026年归母净利分别为5.1亿、6亿和7亿，对应PE为10、8和7倍。

6. **风险提示**： - 业务经营风险、环保风险、政策风险、汇率风险、原材料价格波动风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场拓展能力以及未来的盈利潜力。