北京君正：光大证券-北京君正-300223-跟踪报告之八：升级存储产品制程，推进3D DRAM研发-250511

投资标的：北京君正（300223） 推荐理由：公司积极推进3DDRAM研发，布局先进存储工艺，保持在工业和车规市场的优势地位。

2025年一季度业绩环比提升，行业有回暖预期，长期看好其技术创新与市场拓展潜力，维持“买入”评级。

- 北京君正专注于芯片研发，产品涵盖计算、存储及模拟芯片，积极推进3DDRAM研发以满足AI市场需求。

- 2024年营业收入和净利润同比下降，但2025年一季度业绩环比提升，显示出市场回暖的预期。

- 预计2025-2027年净利润将逐步增长，公司在工业和车规市场保持优势，维持“买入”评级。

北京君正（股票代码：300223）是一家专注于芯片研发与销售的公司，产品涵盖计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片。

公司坚持“计算+存储+模拟”的产品战略和“内循环+外循环”的市场战略，积极推进技术与产品的研发，并加强市场推广和客户拓展。

2024年，公司营业收入为42.13亿元，同比下降7.03%；归母净利润为3.66亿元，同比下降31.84%。

2025年一季度，营业收入为10.60亿元，同比增长5.28%，环比增长4.83%；归母净利润为0.74亿元，同比下降15.30%，环比增长19.62%。

在工业和汽车市场方面，公司保持优势，布局先进工艺制程，关注适合产品需求的经济合理工艺节点。

针对市场对大容量DDR4和LPDDR4的需求，公司已完成8GbDDR4、8GbLPDDR4和16GbLPDDR4的量产，并正在开发基于21nm、20nm、18nm、16nm等工艺的新DRAM产品，预计2025年向客户提供工程样品。

随着AI技术的快速发展，3DDRAM等新型存储芯片的需求也在增长。

公司在2024年开始了3DDRAM相关技术的研发，计划加大对AI存储领域的技术投入，抓住新兴市场机会。

盈利预测方面，受存储行业价格周期影响，2024年公司的营收与净利润承压。

2025年和2026年归母净利润预测分别下调45.38%与41.71%，并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.08亿元、6.54亿元和7.67亿元。

当前市值对应PE分别为64倍、50倍和43倍。

公司在3DDRAM和更先进的存储工艺制程方面积极布局，仍在工业和车规市场维持优势地位，2025年一季度业绩环比提升，行业有逐步回暖预期，因此维持“买入”评级。

风险提示包括存储行业景气度不及预期及新产品研发不及预期。