密尔克卫：国金证券-密尔克卫-603713-运价上涨利润增长 积极拓展新模式-240801

投资标的：密尔克卫（603713） 推荐理由：公司业绩稳步增长，营收和净利润同比均有较大幅度增长；积极拓展新业务模式，全球化战略稳步推进；盈利预测稳健，估值合理，维持“买入”评级。

- 密尔克卫2024年上半年营收59.9亿元，同比增长32.4%，归母净利润3.1亿元，同比增长22.7%，主要受化工物流需求回升和海运价格上涨驱动。

- 2024Q2毛利率下降至10.9%，但费用率整体下降，管理费用大幅减少，显示出公司在降本增效方面的成效。

- 公司积极拓展新业务模式，完成多项并购，全球化战略稳步推进，预计未来业绩将继续改善，维持“买入”评级。

1. 密尔克卫2024年半年度报告显示，公司实现营收59.9亿元，同比增长32.4%，归母净利润3.1亿元，同比增长22.7%。

2. 2024年第二季度营收同比增长42.2%，主要原因是化工行业需求回升和海运价格上涨。

3. 公司毛利率同比下降，费用率也同比下降，主要是海运费成本上升幅度快于报价上升幅度，以及公司管理费用大幅下降。

4. 公司积极拓展新模式，包括补齐业务短板、开发新区域和挖掘新客户，全球化战略稳步推进。

5. 维持公司2024-2026年归母净利预测6.0亿元、7.6亿元、9.1亿元，现价对应PE倍数为15x、12x、10x，维持“买入”评级。