海通国际-香港策略：短期科技承压，市场震荡中低位蓝筹配置窗口逐步打开-250921

- A股市场短期内将继续震荡整理，而港股在科技股和低位蓝筹的带动下，有望迎来配置机会。

- 中美关系虽有积极沟通，但短期内对股市提振有限，市场催化因素将更多依赖国内政策。

- 科技板块面临调整压力，而非银金融和低位消费地产等板块则具备配置价值。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **宏观环境**：美联储于9月17日降息25个基点，导致美元反弹、黄金下跌，新兴市场整体回落。

中美关系在9月19日的高层通话中表现积极，但未有实质性突破，短期内可能维持现状。

2. **市场表现**：A股整体下跌，上证综指跌1.3%，创业板指在冲高后回落但仍录得2.3%周涨幅。

港股恒生指数涨0.6%，恒生科技指数因AI芯片热度上涨5.1%。

3. **资金流动**：A股日均成交额维持在2.5万亿，市场交投活跃。

科技与电池板块推动融资余额净流入509亿元，但科技板块面临震荡压力，国庆假期临近可能导致杠杆资金流入减缓。

4. **行业轮动**：金融板块持续走弱，煤炭、家电、地产等低位板块出现反弹。

科技股面临调整压力，非银金融板块进入布局区间，消费地产与“反内卷”方向具备配置价值。

5. **风险提示**：稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复缓慢及海外不确定因素可能对市场造成影响。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内科技板块承压，需关注调整风险。

- 非银金融板块回调幅度较大，已进入可布局区间。

- 低位消费、地产及“反内卷”方向具备配置价值。

- 预计市场仍将震荡，需关注国内政策催化因素。

- 汇率波动将影响港股表现，短期可能随A股震荡。

- 风险提示包括稳增长政策落地进度和海外不确定性。