五洲新春：国联民生证券-五洲新春-603667-各业务营收稳步提升，机器人业务发展可期-250513

投资标的：五洲新春（603667） 推荐理由：公司各业务营收稳步提升，尤其是机器人业务发展前景可期。

尽管短期业绩承压，但预计未来几年收入和净利润将显著增长，维持“买入”评级，具备投资价值。

五洲新春2024年营业收入同比增长5.10%，但归母净利润下降33.88%，短期业绩承压。

公司积极拓展机器人业务，预计未来收入和净利润将稳步增长，2025-2027年收入年均增速约为11%。

维持“买入”评级，但需关注市场需求和新产品研发进展的风险。

公司五洲新春（603667）近日发布了2024年年度报告和2025年一季报。

2024年，公司实现营业收入32.65亿元，同比增长5.10%；归母净利润为0.91亿元，同比下降33.88%；扣非归母净利润为0.74亿元，同比下降39.88%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入8.89亿元，同比增长15.06%；归母净利润为0.38亿元，同比微增0.05%；扣非归母净利润为0.32亿元，同比下降6.11%。

从业务分布来看，2024年轴承产品营收为17.9亿元，同比增长0.2%；汽车零部件营收为4.71亿元，同比增长9.7%；热管理系统零部件营收为9.4亿元，同比增长13.9%。

境外业务方面，2024年营收为14.5亿元，同比增长2.45%，毛利率为20.2%，同比下降3.85个百分点。

公司在机器人业务方面积极拓展，已从传统精密零部件转型为具身智能机器人执行器核心零部件。

2025年2月，公司计划投资15亿元提升相关产能，并与杭州新剑签订了战略框架协议，推动相关产品的生产配套。

预计公司2025-2027年收入分别为36.8亿元、40.8亿元和45.1亿元，同比增速为12.6%、10.9%和10.7%；归母净利润分别为1.7亿元、2.1亿元和2.5亿元，同比增速为83.0%、25.7%和19.7%。

每股收益（EPS）分别为0.5元、0.6元和0.7元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期以及市场开拓不及预期。