食品饮料行业：东海证券-食品饮料行业周报：10月社零增速超预期，关注年末备货节奏-241118

- 10月社零增速超预期，同比增长4.8%，为食品饮料行业提供了支撑，但整体板块下跌3.56%。

- 白酒行业竞争加剧，建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台和五粮液。

- 啤酒行业有望复苏，建议关注青岛啤酒等高端化标的，零食和餐饮供应链也呈现良好增长潜力。

**食品饮料行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**： - 上周食品饮料板块下跌3.56%，跑输沪深300指数。

- 各子板块均下跌，啤酒板块跌幅最小（-1.73%）。

- 个股表现：香飘飘(+15.10%)、有友食品(+12.16%)涨幅居前；黑芝麻(-23.76%)、贝因美(-15.08%)跌幅较大。

2. **消费数据**： - 10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，超出预期。

- 商品零售和餐饮收入均有所回升，但烟酒类消费依然疲弱。

3. **白酒行业动态**： - 五粮液发布消费者告知书，加强渠道管理。

- 关注年底动销表现及酒企明年目标，批价稳定，竞争加剧。

4. **啤酒行业前景**： - 受餐饮消费偏弱影响，行业需求疲软，但成本持续改善。

- 预计啤酒现饮场景将逐步恢复，长期看好高端化趋势。

5. **大众品与其他板块**： - 零食板块Q3营收和利润增长，关注强劲产品力的企业。

- 餐饮供应链受益于政策刺激，建议关注低估值企业。

- 乳制品需求向好，关注产品结构升级的企业。

6. **投资建议**： - 白酒：关注高端酒和区域龙头（如贵州茅台、五粮液等）。

- 啤酒：关注青岛啤酒。

- 零食：关注盐津铺子、甘源食品等。

- 餐饮供应链：关注安井食品、千味央厨等。

- 乳制品：关注新乳业。

7. **风险提示**： - 宏观经济增长不及预期、竞争加剧、食品安全问题等。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 白酒板块 1. **贵州茅台** 2. **五粮液** 3. **泸州老窖** 4. **山西汾酒** 5. **今世缘** 6. **迎驾贡酒** 7. **古井贡酒** **推荐理由**： - 建议关注高端酒和区域龙头。

- 预计政策组合拳落地后对需求端的逐步拉动。

### 啤酒板块 1. **青岛啤酒** **推荐理由**： - 关注高端化核心标的。

- 随着餐饮消费场景的复苏，行业需求有望逐步改善。

### 零食板块 1. **盐津铺子** 2. **甘源食品** 3. **劲仔食品** **推荐理由**： - 关注产品成长逻辑强的企业。

- 零食板块Q3营收和利润均保持较快增速，受益于渠道及产品的加速拓展以及原材料成本下降。

### 餐饮供应链 1. **安井食品** 2. **千味央厨** **推荐理由**： - 关注经营韧性强且低估值的企业。

- 餐饮场景在政策刺激下有望回暖，行业为稀缺成长赛道。

### 乳制品板块 1. **新乳业** **推荐理由**： - 关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的企业。

- 行业需求向好，原奶供需格局改善。

### 风险提示 - 宏观经济增长不及预期。

- 竞争加剧的影响。

- 食品安全的影响。

以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。