煤炭行业：开源证券-煤炭行业点评报告：煤炭基本面利多持续，拐点右侧布局进行时-250728

- 动力煤和炼焦煤价格持续反弹，基本面利多因素显著，预计价格将修复至长协水平，甚至突破700元。

- 煤炭行业供需结构改善，政策支持与经济增长预期将促进投资机会，投资者应关注相关煤炭个股。

- 风险因素包括经济增速下行、供需错配及可再生能源替代的加速。

本周煤炭行业继续呈现利多基本面，动力煤和焦煤价格持续反弹。

动力煤价格截至7月25日为653元/吨，较年内最低点609元上涨7.2%。

供给方面，晋陕蒙三省煤矿开工率为81.3%，库存持续下降，环渤海港口库存降至2694.3万吨。

需求方面，电煤在夏季旺季表现强劲，非电煤如甲醇开工率也维持高位。

焦煤价格反弹更为明显，主焦煤报价为1680元/吨，较七月初上涨16.67%。

焦煤期货自6月初719元反弹至当前1259元，涨幅达到75.1%。

供给方面，国家能源局对煤矿超产进行核查，可能导致供给收紧。

投资逻辑方面，动力煤价格预计将反弹至670元附近，甚至突破700元，主要由于地方财政压力、煤电价格联动机制及煤化工的成本优势。

炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，当前焦煤处于超跌状态。

建议投资者关注四条主线：周期逻辑（晋控煤业、兖矿能源等）、红利逻辑（中国神华、中煤能源等）、多元化铝弹性（神火股份、电投能源）、成长逻辑（新集能源、广汇能源）。

风险提示包括经济增速下行、供需错配及可再生能源替代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **动力煤标的**： - **晋控煤业**：受益于动力煤价格的反弹和政策支持。

- **兖矿能源**：同样受益于动力煤的价格修复和市场需求。

2. **冶金煤标的**： - **平煤股份**：在冶金煤市场中具备竞争力，受益于价格上涨。

- **淮北矿业**：受益于冶金煤需求增长。

- **潞安环能**：同样受益于冶金煤价格的反弹。

3. **红利逻辑标的**： - **中国神华**：具备良好的分红潜力，受益于政策和市场环境的改善。

- **中煤能源**：分红潜力强，适合长期投资。

- **陕西煤业**：在红利方面有较好的表现。

4. **多元化铝弹性标的**： - **神火股份**：具备多元化发展潜力，能够在不同市场环境中受益。

- **电投能源**：多元化业务结构增强了抗风险能力。

5. **成长逻辑标的**： - **新集能源**：具备成长潜力，适合寻找未来增长机会的投资者。

- **广汇能源**：在成长性方面表现出色，有望获得市场关注。

推荐理由包括：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，基本面持续利多，政策支持以及市场需求的回暖使得这些标的具备良好的投资价值。