海康威视：平安证券-海康威视-002415-AI引领行业变革，静待国内需求恢复-241027

投资标的：海康威视（002415） 推荐理由：公司在全球安防监控领域领先，技术创新和AI应用推动行业变革。

尽管国内市场需求偏弱，但海外市场平稳，未来盈利预测调整后仍具吸引力，维持“推荐”评级。

- 海康威视2024年前三季度营收649.91亿元，同比增长6.06%，但净利润下降8.40%，显示国内市场需求疲软，海外市场稳定。

- 公司持续推进技术创新和AI应用，强化感知技术和产品布局，致力于提升业务效率和市场竞争力。

- 尽管面临技术更替、汇率波动和全球市场开拓风险，考虑到当前估值吸引力，维持“推荐”评级，预计未来三年净利润将稳步增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收为649.91亿元，同比增长6.06%。

- 归属上市公司股东净利润为81.08亿元，同比下降8.40%。

- 2024年第三季度营收为237.82亿元，同比增长0.33%。

- 第三季度归属上市公司股东净利润为30.44亿元，同比下降13.37%。

2. **市场需求**： - 国内市场需求疲软，海外市场整体平稳。

- 工业企业受光伏、锂电等行业投资放缓影响，增长承压；而文体卫、教育、电力等行业保持增长。

3. **费用情况**： - 销售费用率为13.37%，管理费用率为3.48%，研发费用率为13.44%，财务费用率为-0.20%，费用率基本稳定。

4. **技术与产品布局**： - 推进感知技术、图像技术、光学技术等的发展，形成多领域的技术集。

- 在感知技术方面，构建了全谱系的感知技术平台。

- 研发费用率稳步提升，从2018年的8.99%提升至2023年的12.75%。

5. **AI与行业变革**： - 智能物联作为基础能力，提升人与物、物与物的连接与交互。

- 人工智能技术的发展将提高视频监控的使用效率和大数据价值。

6. **投资建议**： - 调低2024-2026年归母净利润预测，分别为144.67亿元、163.77亿元、186.55亿元。

- 对应市盈率为20倍、17倍、15倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 技术更替风险：需密切跟踪行业前沿技术。

- 汇率波动风险：海外市场的汇率波动可能影响盈利水平。

- 全球市场开拓风险：国际市场的政治和经济风险可能对业务发展产生不利影响。

这些信息可以帮助投资者更好地理解海康威视的当前状况及未来潜力，同时也需关注潜在的风险因素。