轻工纺服行业：华安证券-轻工纺服行业周报：浙江自然推出超预期股权激励目标，彰显发展信心-250119

- 浙江自然推出超预期的股权激励计划，显示出对未来发展的信心，预计业绩将超预期增长。

- 户外运动市场和“露营+”市场持续增长，充气床垫等相关产品需求逐渐恢复。

- 行业内去库存结束，海外产能布局加速，有望提升公司整体盈利能力。

本周报告主要关注浙江自然的股权激励计划及户外运动市场的增长前景。

浙江自然推出了超预期的股权激励，计划向61名核心人员授予限制性股票，显示出公司对未来发展的信心。

户外运动市场持续增长，预计到2025年市场规模将达到2400亿元，年均增长率为6.5%。

其中，“露营+”市场的快速发展刺激了充气床垫等露营设备的需求，充气褥垫的出口额也在逐年上升。

公司在充气床垫业务的基础上，积极拓展保温箱包和水上用品等新品类，形成三大核心业务。

随着行业去库存的结束和新品类的快速增长，预计未来业绩将超预期。

公司在海外布局方面也在加速，已在柬埔寨和越南设立子公司，优化产品结构。

在市场行情方面，轻工制造和纺织服饰行业均有较大涨幅，尤其是浙江自然股价上涨显著。

报告还追踪了一些关键数据，包括房地产、原材料价格和销售数据，显示出行业动态。

投资建议方面，建议关注家居、造纸、包装及出口领域的头部企业，尤其是那些具备海外扩产能力的公司。

同时，需关注宏观经济、企业经营、原料价格及汇率波动等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. 家居板块： - 推荐理由：外需方面，美联储降息和地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出促进房地产市场止跌回稳，旧换新政策落地有望刺激家居消费增长。

当前家居板块估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道。

2. 造纸行业： - 推荐理由：随着春季招标来临，需求旺季即将到来，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升。

文化纸企业集中度较高，在浆价上涨时提价更为顺畅，盈利能力将进一步修复。

建议关注横向产品多元化和纵向林浆纸一体化的太阳纸业。

3. 包装行业： - 推荐理由：若中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升将增强头部企业的议价能力，从而带动行业整体盈利提升。

建议关注包装头部企业。

4. 出口行业： - 推荐理由：在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局以应对关税风险，其海外扩产优势将愈加明显。

中小企业则可能因缺乏海外建厂能力而抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或将加速提升。

建议关注业绩高增长、低估值、具备第二成长曲线及海外成熟产能布局的标的。