浙江鼎力：国联民生证券-浙江鼎力-603338-2024年报点评：营收稳健增长，业绩短期承压-250421

投资标的：浙江鼎力（603338） 推荐理由：公司2024年营收增长23.56%，境外市场表现强劲，特别是桅柱式高空作业平台销售大幅增长。

尽管净利润有所下滑，但新产品及海外业务有望持续放量，预计未来三年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

- 浙江鼎力2024年营收达到77.99亿元，同比增长23.56%，但归母净利润下滑12.76%至16.29亿元。

- 境外市场表现强劲，收入同比增长43.83%，主要得益于CMEC收购和非欧美市场拓展。

- 公司毛利率和净利率均有所下滑，主要受产品结构变化和美国市场费用增加影响，维持“买入”评级。

浙江鼎力（603338）2024年报显示，公司实现营收77.99亿元，同比增长23.56%；归母净利润为16.29亿元，同比下滑12.76%；扣非归母净利润为16.38亿元，同比下滑9.36%。

境外市场增长，境内市场承压。

分产品来看，剪叉式、臂式、桅柱式高空作业平台及其他业务的收入分别为34.44亿元、29.56亿元、7.72亿元和6.27亿元，分别同比增长14.41%、20.84%、53.14%和78.29%。

分地区收入方面，中国境内和境外分别为16.49亿元和55.23亿元，分别同比增长22.23%和43.83%。

2024年高空作业车营收同比增长20.33%，其中桅柱式高空作业平台销售收入同比增长53.14%，主要得益于境外销售增长。

公司毛利率为35.04%，净利率为20.89%，分别同比下降3.45和8.69个百分点。

分产品毛利率方面，剪叉式、臂式和桅柱式高空作业平台的毛利率分别为35.52%、30.20%和38.81%。

分地区看，中国境内和境外的毛利率分别为26.39%和35.86%。

毛利率小幅下滑的原因包括产品结构变化及汇率波动影响。

净利率显著下滑主要是由于并表CMEC后，美国子公司的费用支出较高，以及在美国市场新增网点导致的销售和管理费用率上升。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为93.9亿元、113.47亿元和135.17亿元，归母净利润分别为21.2亿元、25.94亿元和31.94亿元。

风险提示包括宏观环境不及预期、海外拓展不及预期以及汇率大幅波动风险。