财信证券-固定收益周报（12.16~12.22）：利率再创新低，信用利差被动走阔-241217

- 央行净投放1844亿元，资金利率小幅震荡，国债收益率整体下行，10年期国债收益率创历史新低。

- 各类企业债券及城投债信用利差整体走阔，央企公司债信用利差上行最多。

- 未来债市在“适度宽松”政策基调下，信用债有望迎来补涨行情，建议关注中高等级信用债及短久期城投债。

债券标的： 1. 1年期国债 2. 3年期国债 3. 10年期国债 4. 1年期国开债 5. 5年期国开债 6. 10年期国开债 7. 7年期AA+中短票 8. 7年期AAA中短票 9. 5年期AAA中短票 10. 5年期AAA城投债 11. 5年期AA+城投债 12. 7年期AAA城投债 13. 中高等级信用债 14. 3-5年期二永债 15. 短久期城投债 操作建议及理由： 1. 可关注3-5年期二永债和中高等级信用债等类利率型品种，因年底重要会议将货币政策基调定位“适度宽松”，市场做多情绪升温，利率债走势优于信用债。

2. 对于负债端稳定性不足的机构，建议适度下沉挖掘区域短久期城投债，以应对信用利差被动走阔的风险。

3. 由于当前债市在利率债交易拥挤度提升的背景下，信用债有望迎来补涨行情，投资者可适度参与。

风险提示包括经济数据超预期、地产销售低迷及政策加力超预期等情况可能对市场产生影响。