仙琚制药：华西证券-仙琚制药-002332-24年Q3业绩稳健增长，后续增量看点有望持续注入业绩动力-241028

投资标的：仙琚制药（002332） 推荐理由：公司2024年Q3业绩稳健增长，制剂产品线逐步恢复，后续新品放量可期，原料药市场开拓带来长期成长空间，维持“买入”评级。

调整盈利预测，预计未来三年EPS逐步提升，具备良好投资价值。

- 仙琚制药2024年Q3业绩稳健增长，营收32.37亿元，归母净利润5.30亿元，扣非净利润增长均超12%。

- 制剂业务逐步走出集采影响，重点研发妇科、麻醉和呼吸领域的新产品，预计将持续注入业绩动力。

- 原料药市场竞争加剧，但公司通过降本增效和新客户拓展，长期成长空间依然可期，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q3公司实现营业收入32.37亿元，同比微降0.01%。

- 归母净利润5.30亿元，同比增长12.42%。

- 扣非归母净利润5.21亿元，同比增长12.82%。

2. **制剂业务表现**： - 2024年Q1-3制剂实现营收约19.3亿元，同比增长8%。

- 按治疗领域划分： - 妇科计生类销售额约3.4亿元，同比持平。

- 麻醉肌松类销售额约1亿元，同比增长约20%。

- 呼吸类销售额约6.15亿元，同比增长约32%。

- 皮肤科销售额约1.88亿元，同比增长约20%。

- 普药制销售额约4.3亿元，同比下降约10%。

3. **未来产品展望**： - 妇科计生类：新产品如屈螺酮炔雌醇片II、戊酸雌二醇片及复方庚酸炔诺酮注射液等有望带来新增长动能。

- 麻醉肌松类：销量回升，舒更葡糖钠注射液销售额同比增长200%。

- 呼吸类：糠酸莫米松鼻喷雾剂和噻托溴铵吸入粉雾剂有望持续放量。

- 普药和皮肤类：预计将呈现稳健增长。

4. **原料药业务**： - 2024年Q1-3原料药实现收入13亿元，同比下降约10%。

- 公司积极储备无菌原料药品种，预计将带来新增量。

5. **投资建议**： - 公司在甾体原料药领域持续深耕，制剂集采影响逐渐消化，后续新品放量可期。

- 调整2024-2026年收入预测为43.51/50.75/58.98亿元，EPS调整为0.70/0.85/1.03元。

- 维持“买入”评级，对应2024年PE分别为18/15/12倍。

6. **风险提示**： - 在研产品线推进不及预期。

- 新品获批进度及放量低于预期。

- 汇率波动和地缘政治的不确定性。

- 原料药规范市场拓展不及预期。

- 原料药价格波动风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。