钴行业：民生证券-钴行业动态报告：刚果金暂停出口，钴价上行-250311

刚果金暂停钴原料出口四个月，预计将导致全球钴供应紧缺，推动钴价大幅上涨。

国内钴原料库存偏低，产业链普遍惜售，进一步加剧钴价上行压力。

推荐关注受益于钴价上涨的相关企业，如华友钴业和力勤资源，同时对分布在刚果金的产能保持关注。

刚果金宣布暂停钴原料出口四个月，以应对全球供应过剩和钴价下跌，目的是通过限制供应来掌握定价权。

刚果金的钴矿产量占全球的76%，暂停出口将导致全球减少约7.3万吨钴矿供应，行业供需格局将由过剩转为紧缺，预计钴价将大幅上涨。

钴的主要需求来自新能源车和消费电子领域，未来这两个领域的需求有望稳定增长。

国内钴原料库存偏低，行业普遍惜售，进一步加剧了钴原料紧缺的局面。

投资建议方面，刚果金的出口禁令将促使钴价上涨，推荐关注华友钴业和力勤资源，同时建议关注洛阳钼业和腾远钴业。

风险提示包括刚果金政策执行不及预期和项目进度不达预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华友钴业：受益于印尼湿法镍项目的伴生钴产出，产销不受刚果金出口禁令影响，能够完全受益于钴价上涨。

2. 力勤资源：建议关注，可能在钴价上涨中获得良好的市场表现。

3. 洛阳钼业：在刚果金钴价上涨的背景下，资源价值被低估，具备良好的投资潜力。

4. 腾远钴业：同样受到钴价上涨的积极影响，资源价值被低估，值得投资。

5. 寒锐钴业：谨慎推荐，尽管存在一定风险，但在钴价上涨的趋势中仍具备一定的投资价值。

总体而言，刚果金暂停钴出口将导致供需格局逆转，国内钴原料库存偏低，加上下游普遍惜售，钴价有望大幅上涨，相关企业将受益。