桐昆股份：国金证券-桐昆股份-601233-表需同比大增，龙头有望回暖！-240429

投资标的：桐昆股份 推荐理由：公司涤纶长丝产能大，需求回暖带动业绩增长；持有浙石化股份，有望获得丰厚投资收益；长丝产品价差持续修复，有望获得显著业绩弹性。

维持“买入”评级。

1. 桐昆股份2024年一季度业绩大幅增长，受益于涤纶长丝需求回暖和浙石化业绩修复。

2. 公司持有浙石化股份，且涤纶长丝市场景气度稳健，有望带来丰厚投资收益。

3. 预计公司未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 2024年一季度桐昆股份的营业收入和归母净利润同比增长情况 2. 聚酯板块业绩持续修复带动公司业绩复苏的分析 3. 公司持有浙石化20%的股份，浙石化净利润增长情况及公司获得的投资收益 4. 涤纶长丝消费回暖和开工负荷维持较高水平的情况 5. 长丝价差持续修复和长丝库存维持合理水平的情况 6. 对公司2024-2026年盈利预测、估值和评级的分析 7. 风险提示包括油价波动、终端需求恢复不及预期、地缘政治风险、聚酯项目建设进度不及预期、美元汇率波动和其他不可抗力影响。