有色金属行业：国投证券-有色金属行业周报：供需紧张氧化铝持续上涨，美国大选临近金价高位震荡-241027

- 供需紧张推动氧化铝价格持续上涨，工业金属市场受LPR下调及经济前景乐观影响，整体表现向好。

- 铜、铝、锌等金属价格震荡，需求疲软且库存压力加大，市场观望情绪浓厚。

- 贵金属受到美国大选临近及地缘冲突影响，黄金价格维持高位震荡，避险情绪依然强烈。

### 有色金属行业周报核心要点总结 1. **宏观经济政策**： - 10月LPR下调25基点，创年内最大降幅，为工业金属市场提供支持。

- 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，但对长期前景略显乐观。

2. **铜市场**： - LME铜价小幅下跌，沪铜价格也有所下降。

- 再生铜进口标准放宽，供应端有所改善，但需求端表现平淡。

3. **铝市场**： - LME铝价小幅上涨，国内氧化铝开工率略有下降。

- 海外氧化铝供应持续紧张，国内出口窗口打开。

4. **锌市场**： - LME锌价小幅上涨，国内镀锌开工率承压。

- 原料库存回升，但矿山减产导致国内矿紧缺加剧。

5. **锡市场**： - LME锡价小幅波动，市场观望情绪浓厚。

- 精炼锡冶炼企业开工率持稳，但原料供应紧张。

6. **能源金属**： - Eramet收购青山锂项目，国内外锂项目进展积极。

- 下游备货意愿不强，锂价承压。

7. **贵金属市场**： - 黄金价格高位震荡，因美国大选临近不确定性增加。

- 全球央行购金需求强劲，避险情绪持续。

8. **投资建议**： - 关注相关公司如洛阳钼业、江西铜业、山东黄金等。

9. **风险提示**： - 金属价格波动、需求下滑及宏观经济表现不及预期可能带来风险。

整体来看，供需紧张及政策支持将继续影响有色金属市场，尤其是铜、铝、锌等基本金属的价格走势。

### 投资标的及推荐理由 #### 工业金属 1. **洛阳钼业** 2. **金诚信** 3. **西部矿业** 4. **藏格矿业** 5. **河钢资源** 6. **江西铜业** 7. **铜陵有色** 8. **云南铜业** 9. **华锡有色** 10. **锡业股份** 11. **兴业银锡** 12. **神火股份** 13. **云铝股份** 14. **中国铝业** 15. **天山铝业** 16. **创新新材** 17. **南山铝业** 18. **索通发展** **推荐理由**： - LPR下调，支持政策延续，内外共振利好工业金属。

- 经济前景较为乐观，整体需求有望改善。

#### 铜 - **再生铜进口标准放宽**，有利于满足国内生产需求，扩大国内再生金属进口量。

- 市场表现平淡，终端新增消费项目有限，铜价震荡。

#### 铝 - **氧化铝供应缺口延续**，国内氧化铝出口窗口打开。

- 电解铝发运情况改善，但整体仍不畅，库存有所下降。

#### 锌 - **镀锌开工率承压**，国内矿紧缺加剧。

- 环保预警导致企业限产，需求受到影响。

#### 锡 - **市场观望情绪浓厚**，终端企业采购热情不高。

- 原料供应紧张，部分冶炼企业考虑减少排产。

#### 能源金属 1. **永兴材料** 2. **中矿资源** 3. **天齐锂业** 4. **赣锋锂业** 5. **藏格矿业** 6. **盐湖股份** 7. **雅化集团** 8. **盛新锂能** 9. **西藏矿业** 10. **川能动力** 11. **华友钴业** 12. **腾远钴业** 13. **盛屯矿业** 14. **寒锐钴业** **推荐理由**： - **Eramet收购青山锂项目**，将增强锂供应链的稳定性。

- 美国首个锂矿项目获批，锂市场前景向好。

#### 贵金属 1. **山东黄金** 2. **山金国际** 3. **中金黄金** 4. **赤峰黄金** 5. **玉龙股份** 6. **湖南黄金** **推荐理由**： - 美国大选临近，不确定性上升，避险需求推动黄金价格高位震荡。

- 全球央行购金需求强劲，市场对货币信用体系担忧持续。

### 风险提示 - 金属价格可能大幅波动，需求可能大幅下滑，宏观经济表现不及预期。