家电行业：西南证券-家电行业2025年投资策略：政策支撑内销增长，关注外销新兴市场-250106

- 2025年家电行业将在政策支持下继续刺激内需，并受益于外销新兴市场的扩展。

- 建议关注受益于政策的家电龙头企业、美的集团、海尔智家和格力电器。

- 外销方面，推荐关注长虹美菱等以新兴市场为主要出口目的地的企业，以及多元布局的兆驰股份。

2025年家电行业投资策略主要集中在以下几个方面： 1. **政策支持**：预计在积极的财政和适度宽松的货币政策下，家电补贴政策将继续刺激内需，推动市场复苏。

2. **内外销表现**：2024年内销在国补政策的推动下呈现V型增长，外销也因补库需求保持高景气度。

2025年，内销将进一步受益于政策红利，而新兴市场的外销机会也将增加。

3. **行业集中度提升**：全球家电市场进入存量阶段，龙头企业在设计、制造等方面的优势将促使行业集中度提升。

4. **投资主线**： - 关注受益于政策的家电龙头企业，如美的集团、海尔智家和格力电器。

- 关注以新兴市场为主要出口方向的企业，如长虹美菱。

- 关注多元化布局的企业，如兆驰股份。

5. **风险提示**：需关注原材料价格波动、人民币汇率波动及行业竞争加剧的风险。

总体而言，2025年家电行业将聚焦内需投资机会，同时外销面临调整与不确定性，但整体机遇大于挑战。

投资标的及推荐理由如下： 1. 美的集团（000333.SZ） 推荐理由：公司品类齐全、渠道完善，能够充分享受政策红利，受益于积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

2. 海尔智家（600690.SH） 推荐理由：作为家电龙头企业，具备全面的产品线和销售渠道，能够充分受益于家电补贴政策的持续实施。

3. 格力电器（000651.SZ） 推荐理由：公司在家电行业中占据重要地位，能够借助政策支持实现增长，享受内需复苏的红利。

4. 长虹美菱（000521.SZ） 推荐理由：关注外销新兴市场，特别是亚非拉美等地区，过去几年在这些市场的家电出口表现出强劲的增长动力。

5. 兆驰股份（002429.SZ） 推荐理由：主营业务稳健发展，同时外延业务能够贡献新的增长动力，适合关注多元布局的投资机会。