有色钢铁行业：东方证券-有色钢铁行业周观点（2025年第2周）：市场或交易美国二次通胀逻辑，有利于金、铜、铝等板块表现-250112

- 美国非农数据超预期，通胀回升预期增强，推动黄金、铜、铝等大宗商品表现向好。

- 国内建筑用钢消费进入淡季，钢铁价格普遍下跌，整体需求疲软。

- 工业金属价格上涨，铝需求扩大，新能源汽车和AI应用助推铝价上行。

- 投资建议关注贵金属和工业金属相关企业，特别是黄金和铝的优质公司。

在2025年第2周的有色钢铁行业周观点中，市场可能受到美国二次通胀逻辑的影响，有利于金、铜、铝等板块的表现。

宏观方面，美国非农数据超预期，通胀有回升迹象。

国家发展改革委和财政部发布了设备更新和消费品以旧换新的政策，央行将发行超长期特别国债以支持相关领域。

国内货币政策宽松仍是主旋律。

美国劳工统计局数据显示，2024年12月失业率为4.1%，超出预期，显示劳动力市场强劲，导致美元上涨，黄金和原油价格大幅上升。

预计2025年美国通胀回升，全球央行购金将延续，黄金价格有望持续上行，建议关注黄金投资机会。

同时，铜和铝等大宗商品可能受益于美国经济改善和二次通胀预期。

在钢铁方面，建筑用钢消费进入淡季，螺纹钢消耗量环比和同比均显著下降，普钢价格小幅下跌。

工业金属价格上涨，LME铜和铝结算价均上涨。

预计2025年新能源汽车销量将上涨，加之对铝的需求增加，铝价有望进一步上涨。

贵金属方面，降息预期放缓，金价持续波动，预计全球央行购金将延续，金价有望继续上行。

投资建议包括关注国内黄金民营企业、铝业公司、锌和铜相关企业，以及钢铁行业中的优质公司。

同时，需注意国内宏观经济增速放缓、美国通胀不及预期和原材料价格波动等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属： - 赤峰黄金（600988，买入）：全球布局的国内黄金民营企业，预计2026年后产量增量较大。

- 山金国际（000975，未评级）：潜在投资机会。

2. 工业金属： - 铝： - 天山铝业（002532，未评级）：关注铝行业的表现。

- 神火股份（000933，未评级）：关注铝行业的表现。

- 锌： - 株冶集团（600961，买入）：五矿集团未来国内资源整合平台，锌与金银双轮驱动。

- 驰宏锌锗（600497，未评级）：关注锌行业的表现。

- 铜： - 金诚信（603979，未评级）：关注铜行业的表现。

- 藏格矿业（000408，未评级）：关注铜行业的表现。

3. 钢铁： - 普钢： - 三钢闽光（002110，未评级）：关注普钢行业的表现。

- 新钢股份（600782，未评级）：关注普钢行业的表现。

- 宝钢股份（600019，未评级）：关注普钢行业的表现。

- 山东钢铁（600022，未评级）：关注普钢行业的表现。

- 特钢： - 久立特材（002318，买入）：全球不锈钢管龙头，高端出海高增长。

- 南钢股份（600282，买入）：中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红。

4. 金属新材料： - 华锡有色（600301，未评级）：关注金属新材料领域的表现。

风险提示包括国内宏观经济增速放缓、美国通胀不及预期以及原材料价格波动。