消费行业：海通国际-中国消费行业2025年2月投资策略：科技牛市已到，消费还会远吗？-250207

- 中国消费行业在2025年2月的投资策略看好消费板块，尽管面临挑战，但预计不会缺席。

- 1月消费行业中，必选消费受挤压，个别行业如乳制品和软饮料表现相对较好。

- 建议关注优质龙头股，如伊利股份、五粮液和华润啤酒，同时关注可选消费的复苏潜力。

报告总结如下： 1. **行业表现**：1月跟踪的8个行业中，4个行业实现正增长，4个行业负增长。

正增长的行业包括餐饮、调味品、速冻食品和软饮料；负增长的行业包括次高端及以上白酒、乳制品和啤酒。

大众及以下白酒出现双位数下降。

2. **消费趋势**：尽管春节因素带动消费，居民消费重心转向出行、旅游和影视等可选消费，必选消费受到挤压。

3. **价格动态**：1月下旬，跟踪的六类大众品折扣率有所变化，部分品类折扣力度减小。

白酒整体批价稳定，茅台和五粮液有所回升。

4. **成本变化**：1月底，各类食品的现货和期货成本指数有所波动，包材价格上升，部分原材料价格同比上涨。

5. **资金流入**：1月港股通资金净流入显著增加，必需消费板块市值占比略微下降，食品添加剂和乳制品的港股通占比有所增加。

6. **估值情况**：A股食品饮料的PE历史分位数较低，H股和美股的消费品估值情况各有不同，部分子行业估值较低。

7. **投资建议**：看好消费板块的回暖，建议关注乳业、白酒和软饮料等龙头企业，以及其他消费行业标的。

8. **风险提示**：消费恢复不及预期、原材料价格反弹和人民币贬值等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 伊利股份 - 基本面强劲，具备良好的市场竞争力。

2. 蒙牛乳业 - 行业龙头，受益于乳制品需求的稳定增长。

3. 中国飞鹤 - 专注于高端婴幼儿奶粉，市场潜力大。

4. 五粮液 - 白酒行业龙头，品牌影响力强，批价企稳回升。

5. 泸州老窖 - 具备良好的市场表现和品牌认可度。

6. 迎驾贡酒 - 增长潜力大，市场需求良好。

7. 康师傅 - 方便食品市场的领先者，受益于消费趋势。

8. 统一企业 - 方便食品和饮料市场的强劲表现。

9. 华润啤酒 - 啤酒行业的领先企业，具备稳定的市场份额。

其他消费行业标的： 1. 小商品城 - 受益于消费升级和市场扩展。

2. 滔搏 - 运动品牌市场的增长潜力。

3. 海尔智家 - 家电行业的龙头企业，受益于智能家居趋势。

4. 雅迪控股 - 电动车市场的增长潜力。

5. 牧原股份 - 养殖行业的领军企业，具备稳定的盈利能力。

推荐理由：消费板块虽然表现滞后，但在科技板块行情确认后，消费板块有望迎来反弹，建议关注上述龙头企业，尤其是在基本面和资金流入角度上表现突出的公司。