东鹏饮料：国金证券-东鹏饮料-605499-第二曲线蓄力，Q3业绩再超预期-241029

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司Q3业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，特饮和补水产品表现优异，渠道和区域拓展持续推进，盈利能力显著改善。

预计未来业绩将持续高增，维持“买入”评级。

- 东鹏饮料2024年第三季度业绩超预期，营收同比增长47.29%，归母净利润同比增长78.42%。

- 主要产品特饮和补水啦持续高增长，渠道拓展和区域销售表现强劲。

- 公司盈利能力改善，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收125.58亿元，同比增长45.3%。

- 归母净利润为27.07亿元，同比增长63.53%。

- 扣非归母净利润为26.63亿元，同比增长77.30%。

- 2024年Q3实现营收46.85亿元，同比增长47.29%。

- 归母净利润为9.77亿元，同比增长78.42%。

- 扣非归母净利润为9.56亿元，同比增长86.91%。

2. **产品表现**： - 东鹏特饮、补水啦、其他饮料在Q3的营收分别为36.52亿元（+27.73%）、7.35亿元（+299.58%）、2.81亿元（-12.07%）。

- 电解质水销售表现超预期，借助现有网点优势拓宽消费场景。

3. **渠道与区域**： - 经销、直营、线上渠道Q3营收同比增长分别为41.0%、79.0%、140.0%。

- 经销商数量在三季度末净增加11家，总数为2993家。

- 广东地区收入增长23.8%，其他区域增速均在40%以上，华中和西南表现尤为亮眼。

4. **财务指标**： - Q3毛利率为45.81%，净利率为20.85%，分别同比增长4.29个百分点和3.64个百分点。

- 销售费用率为17.86%，管理费用率为2.41%，研发费用率为0.44%。

- 投资收益为0.31亿元，同比减少36.13%。

5. **未来展望**： - 看好公司全国化战略的推进及第二曲线的高增长潜力。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为31.4亿元、40.4亿元、50.4亿元，分别同比增长54%、29%、25%。

- 对应的市盈率（PE）分别为36倍、28倍、22倍。

6. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 新品放量不及预期。

- 市场竞争加剧等风险。

以上信息有助于评估东鹏饮料的投资价值和未来潜力。