国投证券-高股息：要着急了么？-250209

- 春节后市场走势向好，但大盘指数是否开启“春季躁动”尚不明确，需关注美元指数的动向。

- 当前市场风险偏好分化，高股息和中字头股票受到青睐，而AI科技成长股表现亮眼。

- 对于高股息策略的落后不必过于担忧，整体投资框架和策略仍然有效，科技和出海趋势持续。

本周上证指数上涨1.63%，沪深300上涨1.98%，港股表现优于A股。

春节后市场走势符合预期，主要受到人民币贬值压力缓解和风险偏好改善的影响。

尽管市场赚钱效应有所改善，但大盘指数的“春季躁动”信号尚不明确，仍需关注美元指数的趋势变化。

从投资逻辑看，当前市场处于震荡状态，风险偏好影响高股息、中字头和市值管理的定价，而AI科技成长股、小微盘和并购重组则在风险偏好提升时受到青睐。

针对AI科技TMT板块，尽管存在过热的担忧，但年初以来该板块表现强劲，特别是在人形机器人、智能驾驶和AI主题方面。

对于未来的投资策略，仍然看好以半导体和科创50指数为核心的科技投资，科技与出海的产业趋势持续。

过去提出的四种有效投资策略（科技股美股映射、制造业全球竞争力、消费理性化、高股息）依然有效，因此高股息策略的相对滞后无需过于担忧。

风险提示包括国内政策不及预期和海外货币政策的意外变化。

本报告的投资建议及理由为： - 维持对AI科技TMT板块的看好，尤其是半导体和科创50指数。

- 风险偏好回落时，关注高股息、中字头股及市值管理。

- 风险偏好提升时，关注AI科技成长股、小微盘及并购重组。

- 继续跟踪美元指数的变化，作为A股行情的重要指标。

- 高股息策略的落后不必过于担忧，仍然有效。

- 注意国内政策和海外货币政策变化带来的风险。