啤酒行业：爱建证券-啤酒行业跟踪报告：啤酒进入消费旺季，燕京啤酒U8放量-250627

- 随着气温升高，啤酒行业进入消费旺季，预计销量增速将改善，尤其是燕京啤酒的U8系列表现强劲。

- 燕京啤酒通过大单品战略和渠道拓展，U8销量持续增长，目标占比有望达到30%。

- 原材料成本下降和市场需求恢复将为燕京啤酒提供良好发展空间，净利率提升潜力大，但需警惕行业竞争加剧和成本波动风险。

啤酒行业进入消费旺季，整体有望回暖。

2024年，主要啤酒厂商销量同比下降4.2%，但2025年销量增速有望改善，受益于低基数和消费政策的提振。

产品结构升级持续，中高档产品销售占比提升，吨价有望上升。

进口大麦价格下降，啤酒厂商成本压力减小。

燕京啤酒在大单品战略上取得显著成效，U8销量快速增长，2024年预计达到69.6万千升，同比增长31.4%。

U8的市场潜力依然巨大，目标销量占比为30%。

公司积极拓展即时零售渠道，适应消费者对便捷购物的需求。

投资建议关注燕京啤酒的持续增长，特别是U8的表现，同时加强渠道拓展和市场布局。

风险因素包括行业竞争加剧、餐饮需求恢复不及预期以及原材料成本上涨等。

投资标的：燕京啤酒 推荐理由： 1. 消费旺季来临，啤酒行业有望回暖，2025年啤酒销量同比增速有望改善。

2. 燕京啤酒的U8大单品表现强劲，销量逐年快速攀升，2024年U8销量同比增长31.4%，并持续在全国市场扩张。

3. 燕京啤酒在产品结构升级方面持续推进，重点集中在中高档产品，吨价有望提升。

4. 成本方面，进口大麦价格持续下降，啤酒厂商的采购成本有一定下降空间，提升盈利能力。

5. 燕京啤酒积极拓展即时零售渠道，适应消费者对便捷购物体验的需求，进一步推动销量增长。

6. 公司的管理层持续推进数字化转型和成本管控，预计2024年净利率有较大提升空间。

总体来看，燕京啤酒在大单品战略、产品结构、成本控制及渠道拓展等方面均具备较强的增长潜力。