凯龙股份：太平洋证券-凯龙股份-002783-湖北省国资委成为实控人，民爆一体化区域龙头迎来发展新机遇-250519

投资标的：凯龙股份（002783） 推荐理由：公司是湖北省规模最大、全国排名前列的民爆生产企业，近期控股权变更为湖北省国资委，预计借助内生外延实现业绩增长，未来发展前景乐观，2025-2027年EPS预测为0.48/0.56/0.63元，给予“买入”评级。

- 凯龙股份近期由湖北省国资委成为实际控制人，预计将迎来新的发展机遇。

- 2024年公司营业收入和净利润有所下降，但2025年第一季度业绩增长明显，爆破服务业务表现突出。

- 公司通过兼并重组不断扩张生产能力，未来有望实现业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级。

凯龙股份（002783）近期发布了2024年年报和2025年一季报。

2024年，公司实现营业收入36.86亿元，同比下降2.45%；归母净利润1.48亿元，同比下降15.51%。

公司拟每10股派现1元（含税）。

2025年第一季度，公司实现营业收入7.64亿元，同比增长13.16%；归母净利润0.36亿元，同比增长34.39%。

长江产业集团以277,624.41万元的交易对价受让控股股东中荆集团75%股权，湖北省政府国资委成为公司的实际控制人。

公司主营业务包括民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。

公司积极进行行业内的兼并重组，扩大生产能力，2024年末生产许可能力达到24.8万吨，成为湖北省规模最大、全国前列的民爆生产企业。

在2024年第四季度，公司实现营业收入11.2亿元（同比增长4.9%），归母净利润3618万元（同比增长539.88%）。

爆破服务业务表现突出，实现收入10.22亿元，同比大幅增长75.05%，占总营收比重由15.45%提升至27.72%。

民爆物品板块收入13.37亿元，同比下降17.98%。

电子雷管业务因政策推动实现快速增长，销量达4018万发，同比增长34.61%。

新实控人的到来有望为公司带来发展新机遇。

凯龙股份已收购多家民爆生产及爆破服务企业，并计划继续提升生产能力和行业地位。

投资建议方面，凯龙股份被认为是湖北省最大、全国前列的民爆生产企业，预计2025-2027年每股收益（EPS）为0.48/0.56/0.63元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧以及不可抗力风险等。