藏格矿业：光大证券-藏格矿业-000408-2024年半年报点评：氯化钾及碳酸锂价跌营收承压，巨龙铜业投资收益显著增加-240813

投资标的：藏格矿业（000408） 推荐理由：尽管氯化钾及碳酸锂价格下跌影响营收，但参股公司巨龙铜业投资收益显著增加，带动公司盈利。

持续加大钾与锂资源布局，未来业绩有望改善，维持“增持”评级。

- 藏格矿业2024年上半年营收和净利润均同比下降，主要受氯化钾和碳酸锂价格下跌影响。

- 巨龙铜业的投资收益显著增加，助力公司整体业绩，投资收益同比增长46.1%。

- 公司持续加大在钾盐和锂资源的布局，未来发展潜力依然可期，维持“增持”评级。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **营收与利润状况**： - 2024年上半年，公司实现营收17.62亿元，同比减少37.0%。

- 归母净利润为12.97亿元，同比减少36.0%。

- 扣非后归母净利润为12.78亿元，同比减少36.1%。

- 2024年第二季度单季度营收11.47亿元，同比减少19.4%，环比增长86.7%。

- 归母净利润为7.68亿元，同比减少30.6%，环比增长45.1%。

2. **主要产品价格波动**： - 氯化钾业务营收为11.22亿元，平均销售价格下跌26.5%。

- 碳酸锂业务营收为6.34亿元，平均销售价格下跌63.9%。

- 毛利率同比下降22.1个百分点至49.1%。

3. **投资收益**： - 参股公司巨龙铜业实现净利润27.78亿元，同比增长46.1%。

- 公司取得投资收益8.55亿元，同比增加2.7亿元，增幅高达46.1%。

4. **资源布局与项目进展**： - 老挝钾盐矿项目氯化钾资源总量达9.7亿吨。

- 麻米措盐湖项目已完成生产车间选址及前期准备工作。

- 西藏国能矿业发展有限公司34%股权交易进程推进。

- 巨龙铜矿二期改扩建项目获批，预计2026年一季度试生产，达产后年矿产铜将达到30-35万吨。

5. **盈利预测与评级**： - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.15亿元、30.28亿元、43.69亿元。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 产品价格波动。

- 下游需求不及预期。

- 产能建设风险。

以上信息为专业投资者分析公司的财务状况、发展前景及潜在风险的重要依据。