曼卡龙：民生证券-曼卡龙-300945-2023年年报及2024年一季报点评：24Q1收入同比增速达45%，多维度塑造核心品牌力-240428

投资标的：曼卡龙 推荐理由：公司营收增速稳健，多维度塑造核心品牌力，数字化转型效果显著，未来业绩有望持续增长，具有投资潜力。

1. 曼卡龙在2023年年报和2024年一季报中，收入同比增速达45%，多维度塑造核心品牌力，营业收入稳健上升，利润表现亮眼。

2. 公司通过与现有天猫等渠道的深度合作，全面提升线上销售规模，门店数量稳健扩张，但店效受镶嵌产品影响下滑。

3. 毛利率同比收窄，费率端控制良好，持续推进数字化经营管理转型，打造珠宝产品品牌矩阵，预计未来净利润将保持增长。

1. 公司2023年营收为19.23亿元，同比增长19.44%；归母净利润为0.80亿元，同比增长47.53%；扣非归母净利润为0.71亿元，同比增长39.88%。

2. 公司2024年一季度实现营收5.00亿元，同比增长45.12%；归母净利润为0.32亿元，同比增长21.07%；扣非归母净利润为0.32亿元，同比增长24.88%。

3. 公司通过与天猫等渠道合作，全面提升线上销售规模，其中天猫旗舰店实现收入6.45亿元，同比增长85.67%。

4. 公司2023年末共计218家门店，包括直营店35家、专柜63家与加盟店120家。

5. 公司2023年毛利率为14.64%，同比下降1.94%；2024年一季度毛利率为17.17%，同比下降6.04%。

6. 公司2023年净利率为4.15%，同比增长0.82%；2024年一季度净利率为6.44%，同比下降1.26%。

7. 公司预计2024-2026年实现营收和净利润的增长，维持“推荐“评级。