消费行业：海通国际-日本必需消费&可选消费：HTI日本消费行业5月跟踪报告，食品公司收入承压，服饰及百货商店增速较快-240621

1. 日本消费疲软拖累一季度经济增长，但个人消费已连续四个季度负增长后首次同比正增长。

2. 食品公司收入承压，但服饰及百货商店增速较快，其中折扣店客单价持续提升，预调酒和无醇酒增速亮眼。

3. 可选消费行业表现较好，股市表现一般，建议关注海外业务占比较大的日本消费公司。

5月日本消费行业跟踪报告显示，日本消费疲软，食品公司收入承压，但服饰及百货商店增速较快。

一季度GDP负增长，消费者信心指数继续回落。

以下是核心要点： 1. 宏观经济：GDP负增长，消费者信心下降，通胀率回升，实际工资下降。

2. 行业表现：食品公司受压，服饰和百货商店因夏装需求增长而表现良好。

3. 必需消费：折扣店客单价提升，预调酒和无醇酒增速亮眼。

4. 可选消费：夏装需求增加，旅游提振酒店和百货收入。

5. 股市表现：可选消费板块表现较好，必选消费板块较弱。

6. 投资建议：关注海外业务占比大的消费公司，如ASICS、迅销集团等。

风险提示包括汇率风险、通胀放缓、实际收入负增长和食品安全问题。

投资标的：ASICS、迅销集团、PPIH、朝日集团。

推荐理由： ASICS：海外市场高速扩张和品牌力提升带来毛利率提升。

迅销集团：本土销售表现优异，海外门店网络持续扩张。

PPIH：受益于海外游客消费强劲，折扣店客单价显著提升。

朝日集团：欧洲地区高端啤酒增速较快，本土产品结构持续改善。