安洁科技：东吴证券-安洁科技-002635-动态跟踪点评报告：竞争力稳步提升，静待下游复苏-241231

投资标的：安洁科技（002635） 推荐理由：公司在AR/VR及新能源汽车领域具备竞争优势，持续加大研发投入，市场需求有望复苏，未来盈利能力提升。

预计2024-2026年净利润增长，维持“买入”评级。

- 安洁科技在AR/VR市场中竞争力稳步提升，预计2025年将迎来市场拐点。

- 公司持续加大研发投入，专注消费电子与新能源汽车双轮驱动，保持良好的盈利水平。

- 预计2024-2026年公司净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注消费电子和AR/VR产业的复苏情况。

安洁科技在投资者互动平台上表示，公司主要为国际主流客户的AR/VR/MR终端产品提供精密功能件和结构件，竞争力稳步提升。

尽管IDC预测2024年中国AR/VR市场出货量将下降26.3%，但预计2025年市场有望迎来转折，出货量将增长114.7%。

公司正在维系高端客户关系，凭借稳定的生产和优质服务，提升品牌影响力。

公司在2024年前三季度的研发投入达到3.2亿元，同比增长28%。

同时，积极布局海外产线，推动消费电子与新能源汽车的双轮驱动。

前三季度营业总收入为35.93亿元，同比增长17.03%。

新能源汽车领域的无线充电系统业务进入落地阶段，氢燃料电池金属双极板的生产线已投入量产。

对于未来，公司预测2024/2025/2026年归母净利润分别为3.4亿元、3.9亿元和4.6亿元，当前市值对应PE分别为33倍、28倍和24倍，维持“买入”评级。

风险提示包括消费电子需求不及预期、AR/VR产业复苏不及预期以及客户验证和拓展进展不及预期。