民机行业：中航证券-民机行业点评：困局、破局、新局~从美国“关税战”看我国民机产业的历史性机遇-250519

- 美国“关税战”加剧了全球民机产业链的供应链压力，同时为我国民机产业带来了历史性机遇，推动国产大飞机的自主化进程。

- 波音受“关税战”影响较大，市场份额可能下降，而空客则有望在华市场份额提升。

- 尽管短期内国产大飞机面临成本压力和供应链风险，但长期看将促进技术突破和国产替代，增强市场竞争力。

报告分析了美国“关税战”对中国民机产业的影响，指出在复杂的国际形势下，中国民机产业面临发达国家制造业回流和发展中国家制造业分流的双重压力。

波音和空客在“关税战”中的受影响程度不同，波音受到较大冲击，面临成本增加和市场份额流失的风险，而空客则可能在中国市场获得更多机会。

报告认为“关税战”对中国国产大飞机产业既是挑战也是机遇。

虽然短期内会导致成本上升和供应链风险，但也为国产大飞机的自主化提供了机会。

中国在大飞机产业链中已经取得了一定的自主技术突破，C919的国产化率达到60%，未来有望通过自主可控的供应链降低成本并提升市场竞争力。

此外，报告指出大飞机产业链的国产替代进程正在加速，尤其是在材料、动力系统等领域。

虽然转包生产依赖于波音和空客等外企，但未来的市场环境可能促使国产替代需求上升。

最后，报告提到了一些风险因素，包括研发进度不及预期、市场竞争加剧、供应链管理挑战等，强调了在快速发展期内需谨慎应对市场波动和国际环境变化。

整体来看，尽管面临短期挑战，中国民机产业在长期发展中有望实现跨越式升级。

投资标的及推荐理由： 1. **国产大飞机制造企业**：如中国商飞（COMAC）等，具备自主研发能力和较高的国产化率，未来随着国际市场对国产大飞机的需求增加，有望实现快速增长。

2. **航空材料及零部件供应商**：如中航工业、航发动力等，这些企业在国产大飞机产业链中扮演重要角色，随着国产大飞机的推进，相关材料和零部件的需求将显著增加。

3. **机载系统及航电设备制造商**：如航天科技、航天电子等，随着国产大飞机的自主可控进程加快，相关企业的市场前景将持续向好。

4. **航空维修、改装（MRO）服务企业**：如中国航空技术国际控股、南方航空等，随着国产大飞机的投入使用，相关的维修和改装市场将迎来增长机遇。

推荐理由： - 美国“关税战”将加速国产大飞机的自主化进程，提升国产大飞机的市场竞争力。

- 随着国际市场对国产大飞机的认可度提高，相关企业的订单和市场份额有望增加。

- 在供应链自主可控的背景下，相关企业能够更好地应对外部风险，提升盈利能力。

- 政策支持和市场需求的双重推动，将为国产大飞机及其产业链相关企业创造良好的发展环境。