西南证券-高频量价视角看转债技术分析-240728

- 传统动量因子Ret20在市场上行阶段表现出动量效应，而在震荡阶段则呈现反转效应，但其超额收益和稳定性不足。

- 量价关系因子通过高频数据分析，能够有效预判后续走势，并在组合回测中显示出明显的区分效果。

- 结合量价关系和动量因子构建的新综合因子Corr_deRet20在市场震荡和下行期表现良好，但在低成交量期择优选券效果有限。

债券标的：转债市场中的可转债 操作建议：推荐选取转债等权指数3日均线和5日均线作为判断市场风格切换的时点，并建议使用新综合因子Corr_deRet20进行回测，分为五组进行回测，因子值最小的分组5除在回测期刚开始的极短时间内超额收益稍显不稳定，在这之后持续累计超额收益，且在市场下行周期和震荡期内也有较好的表现。

理由：根据量价关系综合因子与动量因子的重叠分析，新综合因子Corr_deRet20在市场下行周期和震荡期内表现较好，具有较好的择券效果。