电力设备与新能源行业：东吴证券-电力设备与新能源行业工控&电网24Q3总结：工控已至底部区间，电网景气度延续-241108

- 工控行业已至底部区间，2024Q3收入同比增长11%，但归母净利润同比下降14%，整体利润承压。

- 电网行业景气度延续，2024Q3收入同比增长11%，归母净利润同比增长19，特高压和低压电器板块表现亮眼。

- 投资建议方面，电网推荐思源电气等，工控推荐汇川技术等，关注行业库存和价格回升的机会，同时警惕宏观经济和原材料价格风险。

### 电力设备与新能源行业24Q3总结核心要点： 1. **行业表现**： - 24Q3收入同比增长10%，归母净利润同比增长8%。

- 2024年第一至第三季度收入为5225亿元，同比+10%，归母净利润434亿元，同比-4%。

2. **毛利率与现金流**： - 2024Q3毛利率为22.3%，保持稳定。

- 经营性现金流净流入197亿元，同比+16%。

3. **工控行业**： - 需求已至底部，龙头企业汇川技术利润见底，二线企业伟创电气业绩增长显著。

- 24Q3工控板块收入273亿元，同比+11%，归母净利润23亿元，同比-14%。

- 毛利率为29.5%，同比下降2.6pct。

4. **电网行业**： - 特高压及高压板块受益于订单交付，整体营收973亿元，同比+11%，归母净利润62.2亿元，同比+19%。

- 不同板块表现：特高压/高压板块营收同比+17%，智能电表板块营收同比+1%。

5. **投资建议**： - **电网**：推荐思源电气、三星医疗等，关注华明装备、明阳电气等。

- **工控**：推荐汇川技术、宏发股份等，关注麦格米特、禾川科技等。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行、电网投资不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 电网相关推荐 1. **思源电气** - 推荐理由：受益于国内特高压景气度逐步兑现，Q3部分线路开始交付，Q4预计环比确收更多。

2. **三星医疗** - 推荐理由：具备良好的市场前景，适合投资。

3. **中国西电** - 推荐理由：在特高压领域具备优势，业绩有望提升。

4. **金盘科技** - 推荐理由：看好其在智能电表及高压设备出口至新兴国家的潜力。

5. **许继电气** - 推荐理由：受益于电网投资的增长。

6. **平高电气** - 推荐理由：具备良好的市场竞争力。

7. **海兴电力** - 推荐理由：在电力设备领域表现稳健。

8. **国电南瑞** - 推荐理由：具备较强的技术实力和市场份额。

9. **四方股份** - 推荐理由：在电网建设中有良好表现。

10. **伊戈尔** - 推荐理由：具备良好的市场前景。

11. **南网科技** - 推荐理由：在电网技术领域具备竞争力。

12. **安科瑞** - 推荐理由：受益于电力设备市场的增长。

#### 工控相关推荐 1. **汇川技术** - 推荐理由：尽管面临利润承压，但收入稳增，具备长期投资价值。

2. **宏发股份** - 推荐理由：在工控行业表现较好，具备增长潜力。

3. **三花智控** - 推荐理由：具备良好的市场前景。

4. **伟创电气** - 推荐理由：依靠出海收入实现高增，业绩表现优秀。

5. **雷赛智能** - 推荐理由：在工控领域有良好的发展前景。

6. **信捷电气** - 推荐理由：具备稳定的业绩增长。

7. **鸣志电器** - 推荐理由：在市场上具有一定的竞争力。

#### 关注标的 - **华明装备** - **明阳电气** - **金杯电工** - **良信股份** - **长高电新** - **神马电力** ### 风险提示 - 宏观经济下行 - 电网投资不及预期 - 竞争加剧 - 原材料价格上涨超预期等 以上是根据投资报告提取的投资标的及推荐理由。