永兴股份：民生证券-永兴股份-601033-首次覆盖报告：成长与高分红兼备，固废综合处理龙头砥砺前行-240412

投资标的：永兴股份 推荐理由：永兴股份是固废综合处理龙头，具有技术领先优势和稳定的运营收入，产能利用率有望稳步提升，具备成长确定性；公司已提出稳定高分红政策，开辟了行业先河，垃圾焚烧发电行业具备高分红潜力。

1. 永兴股份是固废综合处理龙头，技术领先，具备稳定的运营收入和良好的现金流量。

2. 公司产能利用率有望稳步提升，预计垃圾焚烧处理量将大幅增加，经济效益明显提升。

3. 公司已进入高分红阶段，稳定高分红潜力巨大，具备投资吸引力。

1. 公司主营固体废弃物“无害化、减量化、资源化”处理，是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。

2. 公司在国内率先采用先进的烟气处理技术。

3. 公司具有稳定的业务构成和良好的现金流量。

4. 公司在技术方面有自主创新，提升了产能利用率。

5. 公司预计2026年垃圾焚烧处理量有望达到1100万吨，产能利用率近94%。

6. 公司具备高分红潜力，提出稳定高分红政策。

7. 给予公司2024年18倍PE，目标价18.32元/股，给予“谨慎推荐”评级。