建材行业：财通证券-建材行业3Q2024业绩前瞻：景气底部业绩承压，政策传导复苏在即-241015

- 消费建材行业在Q3业绩承压，主要受地产市场活跃度下降和需求疲软影响，预计收入增速放缓。

- 水泥行业虽面临需求低迷，但价格回升和成本下降将改善企业利润，四季度有望实现增长。

- 玻璃和玻纤行业利润承压，后市需关注政策落地与需求复苏的进展。

投资报告核心要点总结： 1. **消费建材市场表现**： - Q3业绩承压，地产市场活跃度回落，新房市场面临较大调整压力，二手房市场回暖。

- 零售端因二手房需求支撑，预计收入增速相对稳健，工程端受影响较大。

- 利润受多重因素影响：需求下行导致价格竞争加剧，预计产品价格下调压力大；原材料成本下降对毛利有利，但价格降幅可能大于成本降幅；费用支出在淡季略降，但收入下行导致费用摊薄效应减弱。

2. **行业周期与前景**： - 水泥行业：三季度需求低迷，但价格企稳，预计利润有所改善。

四季度供需匹配有望支撑营收增长。

- 玻璃行业：受地产拖累，价格下滑，利润下降明显。

四季度需求预期改善，但需时间落实，短期需求来自旧改置换。

- 玻纤行业：需求未见复苏，价格震荡，库存提升。

四季度旺季来临，需求有望边际好转，财政政策加速落地将促进经济复苏。

3. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、行业协同破裂等风险需关注。

投资标的及推荐理由： 1. **水泥行业** - 推荐理由：预计三季度水泥企业利润将同环比改善，供给端仍保持高调控状态，需求有望随着政策预期改善而触底回升，支撑企业营收与业绩增长。

2. **玻璃行业** - 推荐理由：尽管三季度企业利润承压，但四季度需求预期改善，短期需求来自旧改置换，未来有望随着政策落地带动行业复苏。

3. **玻纤行业** - 推荐理由：虽然当前需求未见复苏，但随着旺季到来和财政政策加速落地，预计下游需求将逐步改善，推动产品价格上行，进而带动营收与业绩改善。

总体来看，水泥、玻璃和玻纤行业在政策传导和需求改善的预期下，具备一定的投资机会。