光大银行：开源证券-光大银行-601818-2024年报点评：资产质量稳定，高分红属性延续-250329

投资标的：光大银行（601818） 推荐理由：光大银行资产质量稳定，不良率保持在1.25%，拨备覆盖率提升至180.59%。

营收降幅收窄，净利润稳健增长，分红比例提高至30.14%。

未来存款成本或继续改善，维持“增持”评级。

- 光大银行2024年实现营收1354亿元，同比下降7.05%，但归母净利润增长2.22%，显示盈利稳定。

- 对公贷款稳健增长，存款成本率有所改善，预计未来净息差降幅将继续收窄。

- 不良率保持在1.25%，拨备覆盖率提升至180.59%，分红比例上升至30.14%，维持“增持”评级。

光大银行2024年实现营收1354亿元，同比下降7.05%，但降幅边际收窄。

归母净利润为417亿元，同比增长2.22%，盈利增速平稳。

净利息收入在2024年第四季度为241亿元，同比下降7.02%，但降幅较前三个季度收窄。

非息收入为89亿元，同比增长18.24%，主要受金融市场投资影响，手续费及佣金净收入仍为负增长。

贷款本金总额为3.93万亿元，同比增长3.88%，其中对公贷款余额为2.30万亿元，同比增长6.08%。

2024年末存款余额为4.04万亿元，同比下降1.44%，降幅边际收窄，零售存款同比增长7.01%。

存款平均成本率为2.18%，同比下降14BP，净息差为1.54%，同比下降20BP。

不良率保持在1.25%，拨备覆盖率为180.59%，较2024年第三季度上升近10个百分点。

2024年普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.14%。

截至2025年3月28日，股息率为4.95%，在上市银行中处于前列。

风险提示包括宏观经济增速下行、监管政策收紧及公司转型不及预期等。

维持“增持”评级。

预计2025-2027年归母净利润分别为417亿元、418亿元和424亿元，同比增速分别为0.05%、0.20%和1.51%。

当前股价对应2025-2027年PB分别为0.45、0.43和0.41倍。