扬农化工：开源证券-扬农化工-600486-公司信息更新报告：业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性-240423

投资标的：扬农化工（股票代码：600486） 推荐理由：公司业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性，深化提质增效，有序推进葫芦岛项目，中长期成长性确定，维持“买入”评级。

随着全球农药需求恢复，公司有望充分受益，盈利修复。

1. 扬农化工2024年一季度业绩符合预期，降本增效助力管理费用下降，归母净利润同比下降43.11%，但仍维持盈利预测。

2. 全球农药市场渠道进入去库周期，产品价格震荡下行至历史低位，但随着农药需求逐步恢复，公司盈利有望修复。

3. 随着葫芦岛项目有序推进，公司中长期成长性确定，盈利韧性强，具有投资潜力。

1. 公司2024一季度业绩表现：营收31.76亿元，同比-29.43%；归母净利润4.29亿元，同比-43.11%。

2. 公司2024-2026年预测归母净利润和对应EPS。

3. 公司2024Q1原药、制剂销量同比下降，营收同比下降。

4. 全球农药市场渠道进入去库周期，产品价格下行至历史低位。

5. 草甘膦出口需求启动，国内草甘膦库存下降，价格窄幅上涨。

6. 全球农药去库结束后，行业公司将迎来盈利修复。