尚太科技：华金证券-尚太科技-001301-出货量快速增长，产品迭代加快-240429

投资标的：尚太科技 推荐理由：公司成本优势领先，自供率水平和一体化程度高，出货规模持续增长，具有较好的盈利前景。

1. 尚太科技在2023年实现营收43.91亿元，同比下降8.18%，归母净利润7.23亿元，同比下降43.94%，但公司拟向全体股东每10股派发现金股利8元（含税），出货规模大幅增长。

2. 公司自供率和一体化程度高，产能持续释放，负极材料出货量快速增长，但盈利能力承压，主要因产品价格下滑。

3. 公司加快产品迭代，优化生产工艺，开发出新一代负极材料，预计2024-2026年归母净利润分别为7.23亿元、9.96亿元和12.47亿元，维持“买入-B”评级。

1. 公司财报：2023年实现营业总收入43.91亿元，同比-8.18%，归属于上市公司股东的净利润7.23亿元，同比-43.94%；2024Q1实现营业总收入8.61亿元、同比-9.58%、环比-80.39%，归属于上市公司股东的净利润1.49亿元、同比-35.48%、环比-79.43%。

2. 公司产能建设和调整：公司山西昔阳三期、无极北苏总部生产基地完整运行，一体化产能充分释放，全年产销规模持续提升；主动进行产能调整，将里城道基地进行停产和改造，将原有石墨化工序生产线进行拆除，并购建破碎工序生产线；2023年10月在石家庄无极县启动“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”，采用最新生产设备和工艺研究成果，高质量开展基地建设，此项目于2024年2月开工，预计2024Q4逐步投产。

3. 公司产品迭代和生产工艺优化：公司开发出多款具备高容量、高倍率、长循环寿命、高安全性的新一代负极材料，并实现批量销售，完成对过往产品的迭代；公司自建锂离子电池小规模生产线，研发综合实力快速提升，研发团队进一步优化；公司在原材料预处理、炭化等工序均采取新工艺，周转速度和生产效率提升，同时持续提升装备自动化和智能化水平，规模效应凸显。

4. 公司盈利情况：2023年，公司实现营业总收入43.91亿元，同比-8.18%，归属于上市公司股东的净利润7.23亿元，同比-43.94%；2023年底，公司经营活动产生现金流净额-4.16亿元，同比增长47.59%；2024Q1公司实现营收8.61亿元，同比下降9.58%，主要系一季度销售价格同比明显下滑。