猫眼娱乐：光大证券-猫眼娱乐-1896.HK-2024年业绩前瞻：24年业绩预期承压，看好25年春节档票房表现-250110

投资标的：猫眼娱乐（1896.HK） 推荐理由：预计2024年公司营收和净利润将承压，但看好2025年春节档票房表现，尤其是《唐探1900》等影片的潜力。

公司在票务业务的龙头地位和选片能力值得关注，维持“买入”评级。

- 猫眼娱乐2024年预计营收41.8亿元，同比下降12%，归母净利润1.9亿元，同比下降80%，主要受中国电影市场票房下滑和部分投资影片亏损影响。

- 在线娱乐票务收入预计为19.4亿元，同比下降14%，但演出票务业务发展良好，预计占比接近20%。

- 预计2024年毛利率为40.3%，下半年毛利率承压，未来电影储备表现需关注，维持“买入”评级。

猫眼娱乐（1896.HK）2024年业绩前瞻显示，公司预计2024年营收为41.8亿元人民币，同比下降12%。

这一下滑主要是由于中国电影市场票房的整体下滑和公司部分投资影片票房表现不及预期。

归母净利润预计为1.9亿元，同比下降80%，主要是因为参与投资的影片《解密》和《危机航线》亏损。

在线娱乐票务收入预计为19.4亿元，同比下降14%。

根据国家电影局的数据显示，2024年中国电影票房预计为425亿元，同比减少22.7%。

尽管演出票务业务发展良好，预计在线娱乐票务收入下降幅度小于电影市场票房的下滑幅度。

在演出业务方面，灯塔数据显示到2024年7月底，全国演出市场票房已超过2023年的总和，演唱会和音乐节收入占比超过90%。

公司与多位艺人合作，演唱会和音乐节的GMV同比增长约3倍。

预计2024年公司毛利率为40.3%。

上半年毛利率为53.3%，下半年预计为26.4%，毛利率承压主要是由于影片制作成本高企及宣发成本增加。

公司将继续严格控制管理费用和销售费用。

盈利预测方面，考虑到影视票房的下滑，公司小幅下调2024-2026年营收预测至42亿元、46亿元和50亿元。

归母净利润预测下调至1.9亿元。

尽管面临一定的风险，公司在票务业务中仍保持龙头地位，维持“买入”评级。

风险提示包括参与影片票房不及预期、观影需求不足和市场竞争加剧的风险。