华西证券-资产配置日报：降息预期与“靴子落地”-240513

1. 5月13日，股市大幅低开后反弹，债市表现较为亮眼，主要受到降息预期和特别国债发行方案的影响。

2. 存款替代型的非银产品受到市场欢迎，特别国债的发行计划缓解了债市对超长国债集中供给的担忧。

3. 股市情绪偏保守，红利行业仍是资金构建防守型仓位的主要考虑方向，但需注意货币政策、流动性和财政政策出现超预期调整的风险。

5月13日，股市大幅低开后反弹，债市表现较为亮眼。

资金面略微收紧，资金利率小幅上行。

债市收益率整体下行，特别国债发行方案落地，缓解了债市对超长国债集中供给的担忧。

地方债的发行进度对流动性可能产生影响。

存款流出的大背景下，存款替代型的非银产品受市场欢迎。

航运和能源板块表现较好，红利行业仍是资金构建防守型仓位的主要考虑方向。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策出现超预期调整。