联储证券-短评：美国国际贸易法院裁定特朗普IEEPA关税无效之后-250529

- 美国国际贸易法院裁定特朗普基于IEEPA法案加征的关税无效，要求立即停止征收相关关税，特朗普政府已提出上诉。

- 此裁定可能导致特朗普政府实施的对等关税和芬太尼关税政策暂停，未来关税政策面临更多法律和政治挑战。

- 尽管IEEPA关税被暂停，特朗普仍可能通过其他法律手段加征关税，市场需关注政策和经济环境的变化。

美国国际贸易法院裁定特朗普政府根据《国际紧急经济状态权力法》（IEEPA）加征的关税无效，要求停止相关征收。

这一裁定认为特朗普无权基于IEEPA对全球商品无限制加征关税，且此类关税政策需国会明确授权。

裁定影响了特朗普在任期间大部分通过国际贸易法实施的关税政策，但不包括301关税和232特定产品关税。

法院的裁定源于特朗普政府宣布“经济紧急状态”的理由不符合IEEPA对“异常威胁”的要求，且在缺乏授权的情况下实施广泛关税违反了宪法。

特朗普政府已对裁定提出上诉，未来可能经历多轮法律程序。

尽管IEEPA关税被判无效，特朗普仍可通过其他法律途径加征关税，如232、301、122和338条法案。

当前，特朗普的关税政策可能面临国会审查、司法诉讼和经济压力等约束，政策波动性有望下降。

从市场角度看，IEEPA关税的暂停有利于提升风险偏好，短期内可能推动美股市场修复。

然而，宏观环境的不确定性依然存在，未来市场表现将取决于政策稳定性、经济预期的修复及美联储的货币政策。

需要持续关注特朗普政策的动态及其对市场的潜在影响。

风险提示包括美国经济下行超预期和特朗普政策超预期的可能性。