民生证券-流动性跟踪周报：下周MLF回笼7890亿元-241012

- 下周流动性回笼压力较大，MLF到期7890亿元，逆回购到期3469亿元，资金面可能趋紧。

- 近期货币市场利率分化，短期利率普遍下行，但长期利率有所上升，显示市场对流动性的不同预期。

- 同业存单发行规模和净融资额均有所减少，城商行和农商行表现较为突出，市场利差和期限利差表现出分化趋势。

### 债券标的 1. **同业存单** - 1M、3M、6M、9M、1Y存单 - 不同主体的同业存单（股份行、城商行、农商行） 2. **国债** - 质押式国债 ### 操作建议 1. **短期同业存单** - **建议投资1M和3M存单**，因其发行利率相对较低且市场需求稳定，适合短期资金管理。

2. **长期同业存单** - **建议关注1Y存单**，尽管其利率有所上升，但相较于MLF利率仍具吸引力。

3. **国债投资** - **建议适度配置质押式国债**，尤其是GC001和GC007，因其市场活跃度高，流动性好。

### 操作理由 1. **市场流动性变化**：近期市场流动性有所收紧，MLF和逆回购到期量较大，短期资金面紧张可能导致利率波动，适合短期投资。

2. **利率分化趋势**：同业存单利率呈现分化，短期存单利率相对稳定，而长期存单利率有所上升，投资者可根据风险偏好选择合适期限的存单。

3. **风险控制**：考虑到政策不确定性及基本面变化超预期的风险，建议在投资组合中保持一定的流动性，选择短期及高流动性的债券标的，以降低风险。

4. **收益率差异**：不同主体的存单收益率存在差异，投资者可选择收益率较高的农商行或城商行的存单，以获取更高的投资回报。