新世纪评级-2024年生态环保公募REITs运营分析与2025年展望-250218

- 2024年，两支生态环保公募REITs的运营表现分化，中航首钢绿能REIT收入下滑，富国首创水务REIT小幅增长。

- 虽然现金流分派率有所下滑，但仍保持在5%以上，市场估值偏高，年末P/NAV均在1.30以上。

- 政策环境改善及生态环保领域重视提升，为公募REITs发展提供了良好基础，显示出其投资潜力。

在2024年生态环保公募REITs的运营分析中，主要的债券标的包括中航首钢绿能REIT和富国首创水务REIT。

这两支产品的运营表现存在分化，中航首钢绿能REIT因垃圾供给量缩减，导致收入下滑；而富国首创水务REIT则表现稳健，收入小幅增长。

操作建议方面，建议关注富国首创水务REIT，因其在2024年表现较好，全年上涨27.43%，且市场估值相对合理，适合长期投资。

中航首钢绿能REIT虽然也有上涨，但由于收入下滑，需谨慎对待。

理由包括：1. 富国首创水务REIT的运营稳健，现金流分派率保持在5%以上，显示出其较强的抗风险能力；2. 随着国家对生态环保领域的重视和相关政策支持，公募REITs在该领域的发展潜力巨大；3. 富国首创水务REIT的市场表现优于中航首钢绿能REIT，且持有人结构相对稳定，适合长期持有。