天风证券-政策与大类资产配置周观察：海外政治不确定增强-240709

1、海内外政策不确定性增加，重点关注发达经济体货币政策和美国大选对市场的影响。

2、国内政策聚焦硬科技概念强化，央行借券操作稳定长端收益率，科创板等待机会。

3、大类资产配置建议中性权益，重视利率债和商品，规避信用债和汇率风险，长期等待景气复苏。

这份投资报告涵盖了从宏观到微观的多个关键要点： 1. **宏观环境分析**： - 海外政治不确定性增强，特别是美国大选带来的市场波动性增加。

- 习近平在上合组织会议上强调合作与和平发展，对国际关系和地缘政治有重要影响。

2. **国内外政策动态**： - 国内关注硬科技发展，特别是人工智能和数字经济，体现在政策支持和市场调控上。

- 央行在货币政策上通过借券操作以稳定长端收益率，反映出对资本市场稳定的关注。

3. **大类资产配置建议**： - **权益市场**：短期维持中性，长期展望利好，等待景气复苏。

- **固定收益市场**：关注利率债，需谨慎应对可能的收益率波动。

- **大宗商品**：特别是能化和贵金属表现较好，需关注基本面和政策影响。

- **外汇市场**：受美国大选影响，人民币汇率预期存在波动性。

4. **风险提示**： - 美联储政策不确定性、海外流动性收紧、地缘政治危机、大选结果等因素可能对市场造成不利影响。

这份报告从全球宏观经济形势到国内外政策动态，再到不同资产类别的投资建议和风险提示，提供了全面的市场分析和投资指导。

本报告的投资建议及理由为： 1. 短期内维持中性权益，重视利率债和商品，规避信用债和汇率风险； 2. 长期来看，权益处于相对底部区域，等待景气复苏，新周期开启； 3. 风险提示包括美联储降息不及预期，海外流动性收紧，地缘政治危机进一步升级，大选不确定性增加。