民生证券-海外时政跟踪：假期上半场，海外“闹腾”啥？-250201

假期上半场市场围绕关税、AI变局和利率三大主题展开。

特朗普对加拿大、墨西哥和中国商品征收关税的政策尚未正式发布，可能对美国物价和消费产生未知冲击。

DeepSeek的崛起引发美国对中国AI发展的强烈反制，可能加速相关立法和出口限制。

美联储维持鹰派立场，市场预期降息的门槛提高，需关注后续经济数据和政策动向。

该投资报告围绕春节假期的上半场，分析了三大主题：关税、人工智能（AI）变局和利率。

首先，关税问题依然是市场关注的焦点。

白宫宣布将于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收25%关税，对中国商品征收10%关税，导致加元和墨西哥比索大跌，美元上涨。

关税的持续时间、豁免商品的可能性以及中加墨的反制措施都是未来需要关注的关键因素。

其次，中国人工智能公司DeepSeek的崛起引发了美国的强烈反应。

DeepSeek以更高效的模型影响了美股，导致纳指大跌3%。

美国可能加速对中国AI发展的限制，包括国家安全调查、禁止政府使用DeepSeek技术、收紧芯片出口以及推动相关立法。

最后，美联储在1月29日的会议上暂停降息，表态偏鹰，强调通胀仍然偏高，未来降息的可能性降低。

市场对降息的预期有所减弱，当前经济数据有限，3月降息的概率不大。

展望假期下半场，需关注特朗普关税行政令的细节、对手国的反应以及港股的表现。

风险提示包括特朗普政策和美联储政策可能超出预期。