国泰君安：东吴证券-国泰君安-601211-2024年年报点评：经纪及自营表现亮眼，合并后资本实力位居行业第一-250329

投资标的：国泰君安（601211） 推荐理由：公司2024年业绩增长显著，经纪及自营业务表现亮眼，资本实力位居行业第一。

随着宏观经济复苏和市场改革，国泰君安有望抓住市场机遇，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

国泰君安2024年业绩表现强劲，营业收入同比增长20.1%，归母净利润增长38.9%。

经纪及自营业务持续提升，财富管理和两融市占率显著上升。

预计未来几年公司净利润将继续增长，维持“买入”评级，资本实力位居行业第一。

国泰君安发布2024年业绩，营业收入为434亿元，同比增长20.1%；归母净利润为130亿元，同比增长38.9%；每股收益（EPS）为1.39元，加权ROE为8.1%，同比增加2.1个百分点。

第四季度营业收入为144亿元，同比增长58.0%，环比增长20.7%；归母净利润为35亿元，同比增长368.9%，环比下降22.3%。

公司在财富管理方面深化了分客群经营模式，B+C端市场占有率显著提升，经纪业务收入同比增长15.5%至78.4亿元，占总营收的23.4%。

经纪市场占有率同比上升0.41个百分点至5.17%，佣金率略微下降。

君弘APP用户数同比增长3%至4,164万户，个人资金账户数同比增加8%至1,932万户，富裕及高净值客户数同比增长17.9%。

机构客户股基交易额同比增长34.8%至15万亿元，市场份额上升。

在两融业务方面，公司两融余额较年初增长18%至1,063亿元，市场份额上升。

投资收益（含公允价值）同比增长61.8%至147.7亿元。

投行业务收入同比下降20.8%，股权业务承销规模大幅下滑。

资管业务收入同比下降5.0%，资产管理规模同比增长8.3%。

公司在数字化方面加速推进，整合AI技术，推出信用AI服务，并开展信创分布式核心交易体系研发。

公司资本实力位居行业第一，预计2025-2027年归母净利润分别为182亿元、271亿元和335亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业市场竞争加剧和证券市场恢复不及预期。