交通运输产业：国金证券-交通运输产业行业研究：2025年夏秋航季将启动，国内航司航班量同比小幅回落-250315

- 2025年夏秋航季国内航司客运航班量同比小幅回落3.4%，但国际航班量同比增长6.1%。

- 航空公司可能将部分国内运力转向国际市场，以应对国际需求的提升。

- 预计未来航空业供需改善，票价将上涨，推荐关注中国国航、南方航空、春秋航空和吉祥航空。

2025年夏秋航季将于3月30日开始，国内航司客运航班量为122632班/周，同比下降3.4%。

其中，国内线航班量为112222班/周，同比下降3.9%；国际线航班量为8932班/周，同比增长6.1%；地区线航班量为1478班/周，同比下降16.8%。

整体航班量的回落主要受国内航班下降的影响，航司可能将部分国内运力转向国际市场以应对需求提升。

自2023年底以来，我国对多个国家实施免签政策，国际航班量逐步恢复，过去一周已恢复至2019年81%。

各大航司的航班量普遍下降，华夏航空则同比增长11.3%。

各机场的客运航班量普遍下降，浦东机场的航班量同比持平，国际线时刻量增长7.8%。

投资建议方面，行业供需改善趋势明显，预计航空业供给增速将放缓，需求仍保持高个位数增长，票价有望提升。

推荐关注中国国航、南方航空、春秋航空和吉祥航空。

风险提示包括需求恢复不及预期、宏观经济增速低于预期、人民币贬值、油价上涨及安全风险。

投资标的： 1. 中国国航 2. 南方航空 3. 春秋航空 4. 吉祥航空 推荐理由： 1. 行业供需改善趋势明确，航司业绩有望释放。

2. 未来航空业供给增速将放缓，预计年化增速在3%左右，而需求仍保持高个位数增长，中期供需优化将推动票价提升。

3. 航司票价弹性大，仅1%的票价提升将为大型航司带来10亿元以上的利润释放。

4. 各航司在2025年夏秋航季的客运航班量与2019年相比均有所增长，显示出市场恢复的潜力。

5. 华夏航空在新航季中时刻数量同比增长明显，表明其运营能力和市场需求的提升。