泰凌微：民生证券-泰凌微-688591-2025年Q1业绩预告点评：营收、利润跨越式增长，高性能产品构筑成长壁垒-250327

投资标的：泰凌微（688591） 推荐理由：公司2025年Q1营收预计增长43%，净利润扭亏为盈，受益于数字化和智能化趋势。

高性能产品构筑竞争壁垒，毛利率和净利率显著提升，且新产品线进入收获期，未来成长空间广阔，维持“推荐”评级。

泰凌微预计2025年Q1营业收入达2.30亿元，同比增长43%，归母净利润扭亏为盈。

公司在低功耗无线物联网芯片领域保持领先，受益于数字化和智能化趋势，销售额和净利润均创历史新高。

新产品线发展顺利，未来有望进一步提升市场份额，维持“推荐”评级。

泰凌微在2025年第一季度的业绩预告显示，公司预计营业收入为2.30亿元，同比增加43%；归母净利润预计为0.35亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润预计为0.34亿元，同样实现扭亏为盈。

公司专注于低功耗无线物联网芯片，包括低功耗蓝牙芯片、多协议物联网芯片、私有协议2.4G芯片和无线音频芯片等，广泛应用于电脑外设、智能家居、智能工业系统和智能商业系统等领域，已进入谷歌、亚马逊、小米等一线品牌的物联网生态。

受益于下游行业数字化和智能化渗透率的提升，公司在物联网连接市场及音频市场的客户出货量显著增长，推动了销售额和净利润的快速上升，均实现一季度历史新高。

公司的毛利率预计将高于2024年全年毛利率，净利率预计为15%，较2024年全年净利率11.4%有明显提升。

在新产品线方面，公司研发推广进展顺利，Matteroverthread产品和BLE6.0Channelsounding芯片已在全球一线客户中批量生产，新的端侧AI芯片和WiFi芯片也已实现批量出货。

搭载公司芯片的AI办公产品成功推向市场，提升了办公效率，公司还在智能储能BMS和智能网关等新垂直市场获得销售额增长。

投资建议方面，考虑到下游数字化和智能化渗透率的提升以及毛利率的改善，调整了公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.96亿元、1.89亿元和2.94亿元，对应PE为103倍、52倍和34倍。

维持“推荐”评级。

风险提示包括产品市场推广不及预期、技术人员变动的风险及竞争格局变化的风险。