海通国际-香港策略：存量政策加速落地、增量政策相机而动-250425

- 中共中央政治局会议强调将加速存量政策落地，灵活运用增量政策以应对外部冲击和经济不确定性。

- 政策将加大对内需消费和服务消费的支持力度，同时推动房地产市场稳定和高品质住房供给。

- 投资者应关注市场波动，建议在回调过程中逐步增加仓位，特别是在人工智能等科技领域的投资机会。

本次投资报告主要围绕中共中央政治局会议的内容，强调了中国在当前外部冲击加大的背景下，采取的宏观经济政策。

核心要点如下： 1. 宏观政策方向：会议强调要强化底线思维，实施更加积极的宏观政策，适时降准降息，保持流动性充裕，以应对外部不确定性。

2. 风险防范：持续防范和化解重点领域风险，特别是地方政府债务和企业账款问题。

3. 促进消费与外贸：加大对内需消费的支持力度，特别是服务消费。

同时，政策将帮助受关税影响的企业，并推动企业“走出去”，维护多边主义。

4. 房地产市场稳定：实施城市更新行动，优化房地产政策，以巩固市场稳定。

5. 政策落地：强调存量政策的加速落地，而非大水漫灌，未来将根据经济数据适时调整政策。

6. 科技投资：加快“人工智能+”行动，重视科技领域的发展，期待更多科技催化。

7. 市场反应：公告发布后，国债期货上涨，A股市场波动加大，建议投资者在市场回调时逐步增加仓位。

8. 风险提示：稳增长政策落地进度和国内经济修复不及预期，以及海外不确定因素可能带来的风险。

总体来看，政策重心在于通过有效的宏观调控和针对性措施，稳定经济增长，促进消费与外贸，同时保持房地产市场的稳定。

本报告的投资建议及理由为： - 在接下来的回调过程中逐步增加仓位。

- 预计市场波动将加大，可能出现二次探底后回升。

- 政策将加速落地，推动市场稳定。

- 对于人工智能等科技领域的投资保持关注，期待更多催化。

- 风险提示包括稳增长政策落地进度不及预期及海外不确定因素影响。