广发期货-燃料油期货报告：硫烟渐弱见青天，高硫裂解价差见顶了吗？-240629

【期货品种】：高硫燃料油期货 【交易方向】：看空 【理由】：2024年上半年高硫燃料油市场表现强势，但下半年将迎来供应增加与需求减弱的双重变动，预计高硫燃料油市场将因供应增多和需求减缓趋向宽松，高硫裂解价差上方空间受限，因此建议看空高硫燃料油期货。

【期货品种】：低硫燃料油期货 【交易方向】：看多 【理由】：预计美国夏季汽油需求增长和中东减少出口将促使低硫燃油裂解价差回升，同时国内低硫燃料油市场面临供应配额调整的不确定性，产量或因配额不变而减少，但脱硫塔安装增加可能提振高硫需求，间接影响低硫消费，因此建议看多低硫燃料油期货。

1. 2024上半年，燃料油期货价格受原油价格波动、供需变化和地缘政治影响，呈现复杂动态。

2. 高硫燃料油市场将在2024下半年迎来供应增加和需求减弱的双重变动。

3. 预计下半年高硫燃料油裂解价差难以进一步向上突破，而低硫燃料油裂解价差有望向上修复。