建材行业：财通证券-建材行业策略周报：政策风起，提振消费建材反内卷预期-250727

- 《价格法修正草案》的出台标志着政策导向转向反内卷，旨在规范市场价格秩序，治理不正当竞争行为。

- 消费建材行业在经历激烈竞争和价格战后，预计将在政策支持和价格提升的背景下逐步触底回升。

- 投资建议关注具备较高性价比的企业，如东方雨虹、科顺股份，以及业绩增速较快的三棵树，风险包括宏观经济下行和政策力度不足。

本周的建材行业策略报告主要围绕政策导向和市场预期展开。

核心观点包括： 1. 《价格法修正草案》的发布标志着“反内卷”政策的明确，旨在规范市场价格秩序，治理低价倾销、价格串通和不正当价格行为，促进有序竞争。

2. 消费建材行业在2018年以来快速扩张，但自2022年需求骤降后，价格战加剧，导致龙头企业利润受到较大影响。

预计2024年主要企业的净利率将触底。

3. 近期涂料、防水等板块开始提价，显示出行业回暖的迹象，尤其是防水产品的提价对业绩的弹性贡献更大。

4. 投资建议方面，短期政策落地将提振行业预期，中期价格提升将逐步反映在业绩中，长期看行业有望实现良性竞争。

建议关注东方雨虹、科顺股份和三棵树等具备弹性和增长潜力的企业。

5. 风险提示包括宏观经济下行、政策力度不及预期以及市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 东方雨虹 推荐理由：在政策落地提振行业预期的背景下，预计其盈利边际将改善，且在防水领域的提价有助于提升业绩弹性。

2. 科顺股份 推荐理由：与东方雨虹类似，具备较高的性价比，受益于行业整体向好的趋势及价格提升带来的业绩改善。

3. 三棵树 推荐理由：行业竞争趋缓，业绩增速较快，预计在市场环境改善的情况下能够实现良好的业绩增长。

4. 兔宝宝 推荐理由：作为困境反转相关标的，受益于政策的积极影响，具备一定的投资价值。

5. 青鸟消防 推荐理由：同样作为困境反转相关标的，预计在行业改善的推动下有望实现业绩回升。